Что такое волатильность и как с ней жить инвестору

Волатильность — это мера того, насколько сильно цена актива колеблется относительно своего среднего уровня. Если акция за неделю то взлетает, то падает на проценты — она волатильна; если её цена меняется плавно и понемногу — волатильность низкая. Это не направление движения, а именно размах: волатильность одинаково велика и при резком росте, и при резком падении. Высоковолатильны акции отдельных компаний, особенно второго эшелона; низковолатильны короткие ОФЗ и фонды денежного рынка. Волатильность отражает неопределённость и риск: чем сильнее скачет цена, тем труднее предсказать, сколько актив будет стоить завтра, и тем выше психологическая нагрузка на инвестора.

Чаще всего волатильность оценивают через стандартное отклонение доходности: оно показывает, насколько сильно реальные значения цены отклоняются от среднего. Чем больше отклонение, тем выше волатильность. Различают историческую волатильность (рассчитанную по прошлым ценам) и ожидаемую, или подразумеваемую (заложенную в цены опционов на будущее). На российском рынке индикатор ожидаемой волатильности — индекс RVI, который рассчитывает Мосбиржа: он растёт в периоды паники и страха и падает в спокойные времена, за что его называют «индексом страха». Для частного инвестора точные формулы не обязательны — достаточно понимать, что высокая волатильность означает большие и частые колебания цены и повышенный риск.

Волатильность тесно связана с риском, но это не одно и то же. Волатильность измеряет размах колебаний — техническую «дёрганость» цены. Риск шире: это вероятность потерять деньги, включая дефолт эмитента, потерю ликвидности или неудачный момент продажи. Высоковолатильный актив может в итоге принести прибыль, если вы пересидели колебания, а низковолатильный — убыток, если эмитент обанкротился. Для долгосрочного инвестора волатильность часто не убыток, а временные «качели», которые сглаживаются на длинном горизонте. Опасной волатильность становится, когда заставляет паниковать и продавать на дне или когда деньги нужны именно в момент просадки. Поэтому важно отличать колебания от реальной потери.

Опасна она тем, что усиливает эмоции: при резких падениях инвестор паникует и продаёт на дне, фиксируя убыток, а при взлётах жадно покупает на пике. Кроме того, если деньги понадобятся в момент глубокой просадки, придётся продавать дёшево. Но волатильность даёт и возможности: именно колебания позволяют покупать качественные активы дешевле во время паники и усреднять цену входа. Для долгосрочного инвестора, который не трогает портфель, временные просадки — это шанс докупить, а не повод бежать. Волатильность сама по себе нейтральна: она наказывает тех, кто реагирует эмоционально, и вознаграждает тех, кто действует по плану и держит горизонт.

Самые волатильные для частного инвестора — акции отдельных компаний, особенно малой и средней капитализации (второй и третий эшелон), а также инструменты с плечом. Умеренная волатильность у индексных фондов акций (например, БПИФ на индекс Мосбиржи): просадка одной компании сглаживается остальными. Ниже волатильность у облигационных фондов, причём фонды длинных облигаций колеблются сильнее коротких из-за чувствительности к ставке. Минимальная волатильность — у фондов денежного рынка, коротких ОФЗ и вкладов: их цена почти не скачет. Золото занимает особое место: оно волатильно, но часто растёт в кризис. Правило простое: выше потенциальная доходность — обычно выше и волатильность.

Главные инструменты — диверсификация, горизонт и регулярность. Распределите деньги между разными классами активов (акции, облигации, золото, денежный рынок): они колеблются по-разному, и портфель в целом качается меньше отдельных бумаг. Удлиняйте горизонт: на длинном сроке временные просадки чаще сглаживаются. Инвестируйте регулярно равными суммами (усреднение) — так вы автоматически покупаете больше на падении и меньше на пике, не пытаясь угадать дно. Держите ликвидную подушку, чтобы не продавать активы в просадку при срочной нужде. И не используйте плечо, которое кратно усиливает колебания. Снизить волатильность нельзя обнулить, но можно сделать её переносимой и работающей на вас.

Нет. Для долгосрочного инвестора колебания — это и риск, и возможность докупить дешевле. Опасной волатильность становится при панике или срочной продаже в просадку.