Режим торгов Т+1 и Т+2: как считаются расчёты на бирже

«Т» — это день заключения сделки (от англ. trade), а цифра — число торговых дней до окончательных расчётов и перехода права собственности. В режиме Т+1 расчёты проходят на следующий торговый день после сделки, в Т+2 — через два торговых дня. Сама сделка фиксируется сразу, но юридически бумага становится вашей только в день расчётов. Для частного инвестора это чаще всего незаметно: брокер резервирует деньги и бумаги мгновенно. Но это критично в двух случаях — при попадании в реестр под дивиденды и при расчёте сроков владения.

Российский рынок акций исторически работал в режиме Т+2, но Московская биржа перевела основные торги акциями и облигациями на режим Т+1. Это значит, что расчёты по сделке проходят на следующий торговый день. Переход на Т+1 ускоряет оборот средств и сближает российскую практику с рядом мировых рынков, также сокращавших цикл. Точный режим по конкретному инструменту всегда указан в спецификации на сайте Мосбиржи: для разных классов активов и режимов торгов цикл может отличаться. Перед сделкой под отсечку обязательно сверяйтесь с актуальной информацией биржи.

Чтобы получить дивиденды, нужно числиться в реестре на дату отсечки, а попадание в реестр зависит от даты расчётов. При режиме Т+1 купить акцию надо за один торговый день до отсечки: тогда сделка успеет рассчитаться и вы станете владельцем вовремя. Если купить в день отсечки, расчёт пройдёт уже на следующий день — и в реестр вы не попадёте, дивиденд достанется продавцу. Поэтому при планировании покупки «под дивиденды» всегда отсчитывайте день покупки от даты закрытия реестра с учётом действующего режима расчётов.

Облигации на Мосбирже, как и акции, торгуются в режиме Т+1 в основном режиме торгов. При покупке облигации вы платите не только цену, но и накопленный купонный доход (НКД) — часть купона, набежавшую с прошлой выплаты. Купоны, включая по ОФЗ, облагаются НДФЛ 13%. Валютный рынок и отдельные инструменты могут торговаться в режимах с другими циклами расчётов (например, Т+0 или Т+1) — это зависит от инструмента. Конкретный режим всегда смотрите в спецификации Мосбиржи: единого правила «для всего» не существует, цикл задаётся по каждому классу активов.

В момент сделки брокер блокирует нужную сумму (при покупке) или бумаги (при продаже), но окончательные расчёты проходят в день Т+N. Практически для инвестора это значит: вы видите изменение позиции сразу, однако вывести деньги от продажи можно после фактических расчётов. При режиме Т+1 деньги от проданных акций становятся полностью доступны на следующий торговый день. Это важно учитывать, если планируете быстро вывести средства или переложиться в другой актив — нужно закладывать расчётный цикл, а не рассчитывать на мгновенное движение денег.

Отложенный цикл (Т+1, Т+2) — это инфраструктурное решение, которое снижает издержки и риски. Оно позволяет неттинг — взаимозачёт встречных обязательств участников за день, чтобы переводить только итоговую разницу, а не каждую сделку по отдельности. Это разгружает систему расчётов и уменьшает нагрузку на капитал брокеров. Центральный контрагент берёт на себя риск исполнения, гарантируя расчёты. Для частного инвестора плюс в надёжности и ликвидности рынка. Минус — небольшая задержка перехода права собственности, которую важно учитывать только в моменты вроде дивидендной отсечки.

«Т» (trade) — это день заключения сделки. Цифра после плюса показывает, через сколько торговых дней проходят окончательные расчёты и переход права собственности.