Купон — это процентный доход, который эмитент выплачивает держателю облигации. Вид купона (постоянный, переменный или фиксированный) определяет, как меняются выплаты в течение срока. Разница в условиях напрямую влияет на реальную доходность после уплаты НДФЛ 13%.
Постоянный (он же неизменный) купон — это фиксированная сумма выплаты за каждый купонный период, установленная при выпуске и не меняющаяся до погашения. Пример: ОФЗ-ПД выпуск 26238 с купоном 7,0% годовых. В РФ 2026 такие бумаги удобны для консервативного портфеля: вы точно знаете доход в процентах от номинала, но купонный доход облагается НДФЛ 13% (удерживается брокером как налоговый агент).
Переменный купон (ОФЗ-ПК и корпоративные выпуски) рассчитывается по формуле: обычно среднее значение RUONIA за последние 6 месяцев + спред (премия) эмитента. В отличие от постоянного, размер выплаты меняется каждый купонный период. Преимущество — защита от роста ставок: при повышении ключевой ставки RUONIA растёт, купон увеличивается. Недостаток — непредсказуемость дохода при снижении ставок.
Реальная доходность к погашению считается по текущему значению купона и прогнозируемой траектории RUONIA. В 2026 году при ключевой ставке ~16-18% RUONIA даёт ~15-17% годовых до вычета налогов. Спред качественного эмитента обычно +0,5-1,5% к RUONIA. Важный нюанс: налог начисляется на полный купон (включая спред) — 13% у источника.
Нет. Фиксированный купон — это размер, который заранее установлен для каждого купонного периода на весь срок обращения, но может меняться (например, ступенчатый: 12% — первый год, 13% — второй год). Постоянный купон — частный случай фиксированного с одинаковыми выплатами. В РФ фиксированные купоны с разными ставками по периодам часто встречаются у корпоративных облигаций (например, Самолёт-БО-П11). Доходность считают как средневзвешенную за весь срок.
Переменный купон даёт защиту — при росте ставок доходность растёт вслед за рынком. Постоянные и фиксированные купоны — падают в цене при повышении ставок (рыночная стоимость облигации снижается). Если вы держите до погашения, эти колебания не влияют на купонный доход. При горизонте 1-3 года в 2026 году разумнее смотреть в сторону ОФЗ-ПК (например, 29006) с привязкой к RUONIA — они страхуют от неопределённости ставок.
Со всех купонов в 2026 году берётся НДФЛ 13% (или 15-22% при прогрессивной шкале от 2,4 млн и 5 млн ₽ совокупного годового дохода). Разницы в ставке налога между типами купонов нет. Важный нюанс: при покупке облигации вы платите продавцу накопленный купонный доход (НКД), но он не облагается налогом — налог платят только с полученных выплат. Для переменных купонов налоговую базу определяют по факту выплаты, даже если формула дала снижение.
Оферта — право эмитента или инвестора досрочно выкупить/продать бумагу по номиналу в определённую дату. Для постоянных купонов оферта снижает процентный риск.
| Тип купона | Механизм расчёта | Пример в РФ 2026 |
|---|---|---|
| Постоянный | Фиксированная ставка на весь срок | ОФЗ-ПД (26238) — 7,0% годовых до погашения |
| Переменный (плавающий) | Средняя RUONIA за 6 мес + спред | ОФЗ-ПК (29006) — RUONIA + 1,2% (оценка ~17% годовых в 2026) |
| Фиксированный (ступенчатый) | Купон изменён по графику, известен заранее | Самолёт-БО-П11: 13% → 14% → 15% по годам |
| Фиксированный (равный) | Одинаковая сумма по всем периодам | Корпоративная облигация (РЖД-БО-001Р-05R) — 9,9% годовых |
| Критерий | Постоянный купон (ОФЗ-ПД) | Переменный купон (ОФЗ-ПК) |
|---|---|---|
| Предсказуемость дохода | Доход известен на годы вперёд | Доход меняется каждые полгода |
| Защита от роста ставок | Нет — цена облигации падает | Да — купон растёт вслед за рынком |
| Защита от снижения ставок | Высокая — доход фиксирован | Нет — купон уменьшается |
| Ликвидность на вторичном рынке | Высокая, стабильный спред | Высокая, средний спред |
| Риски при удержании до погашения | Только дефолт и инфляция | Дефолт + снижение ставок |
Выберите лицензированного брокера (Т‑Инвестиции, ВТБ, Сбер, БКС). Подтвердите статус квалифицированного инвестора, если планируете сложные бумаги. Счёт ИИС-3 даст налоговый вычет до 400 000 ₽ в год.
Для сбережений на 1-3 года берите ОФЗ-ПК (защита от скачков ставок). На 3-5 лет — ОФЗ-ПД или длинные корпоративные с фиксированным купоном, если ставки начнут снижаться.
Налог 13% удержит брокер автоматически. Если ваш общий доход (зарплата + купоны) превысит 2,4 млн ₽ в год, налоговая ставка вырастет до 15% на сумму превышения. Учитывайте это при выборе размера портфеля.
Укажите ISIN или тикер (например, SU26238RMFS5 для ОФЗ-ПД). При покупке добавьте НКД — он увеличит цену сделки, но вернётся с ближайшей выплатой. Торгуйте через Т+1.
Купоны приходят на счёт обычно через 1-3 рабочих дня после даты выплаты. Дата погашения — 100% номинала, налог с дисконта при погашении не удерживают (а с купона — да). При оферте эмитента решайте: держать или продать по номиналу.
Оферта — право эмитента или инвестора досрочно выкупить/продать бумагу по номиналу в определённую дату. Для постоянных купонов оферта снижает процентный риск.
Проще всего через калькулятор Мосбиржи или брокерский терминал. Формула: (купонные выплаты за все периоды + дисконт/премия к номиналу) / срок в годах, с учётом реинвестирования купонов. Но реинвестировать их можно только по текущей ставке — это риск.
Да, на вторичном рынке. Цена будет рыночной: при росте ставок — ниже номинала, при падении — выше. Если купон постоянный, продажа до погашения почти всегда даёт либо потерю, либо прибыль по сравнению с покупной ценой.
НКД — накопленный купонный доход. Вы платите его продавцу при покупке, продавец выплатит налог только со своих купонных периодов. При продаже вы получаете НКД от покупателя. НДФЛ платится с итогового купонного дохода за период владения.
НДФЛ 13% с каждой купонной выплаты. Если совокупный доход превышает 2,4 млн ₽ в год — 15% на сумму превышения. С 2,4 до 5 млн — 15%, свыше 5 млн — 22%. Льгот по типу купона (постоянный/переменный) нет. Декларация 3-НДФЛ не нужна — брокер удерживает налог у источника.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
