«Гонка за убыточными позициями»: почему усреднение чаще ломает портфель, чем спасает

Математика простая: если акция упала на 20%, а вы докупили её по 80, средняя становится, например, 90. Чтобы выйти в ноль, бумаге нужно вырасти на 11%, а не на 10%. Но главное — тренд. Если падение — не флэт, а часть движения вниз, вы просто набираете позицию на каждом новом дне. При понижательном тренде без стопа средняя цена «убегает» вслед за рынком, а убыток растёт линейно. Налоговый нюанс: при продаже — только прямой убыток, без вычета за доливки, если позиция не закрыта.

Мартингейл — это удвоение лота после каждой неудачной сделки. Усреднение — добавка фиксированной суммы. На дистанции разница в скорости потери капитала: мартингейл взрывает депозит быстрее, усреднение — медленнее, но итог тот же, если актив продолжает падать. Для РФ 2026: при просадке Сбера на 30% за месяц (было в 2022) оба метода привели бы к критическим убыткам без заранее выставленного стопа.

Только когда вы уверены, что актив недооценён фундаментально и рынок перереагировал, а тренд скоро развернётся. Но это гадание. На практике в РФ 2026 таких кейсов мало: при двузначной ставке капитал дорог, а дивидендные истории часто ломаются из-за неопределённости с налогами (НДФЛ 13% на купоны и дивиденды) и санкционных рисков. Проще купить ОФЗ с доходностью 16–18% и спать спокойно.

1) Стоп-лосс. Триггер — потеря 5–7%. Выходите и ждёте разворота. 2) Хедж через фьючерсы или опционы (если есть квалстатус или срочный рынок). 3) Диверсификация: вместо усреднения одного актива добавляете в другой сектор (нефть, золото, ликвидные облигации). 4) Кэш. Деньги на депозите при ставке 16–18% — тоже доходность. Ни один из вариантов не требует догонять уходящий поезд.

Продали бумаги с убытком — вписываете в 3-НДФЛ. Он сальдируется с прибылью по другим сделкам внутри одного года (ст. 220 НК РФ). Если убыток больше прибыли — переносится на 10 лет. Для брокерского счета-ИИС-3 сальдирование идёт автоматически у налогового агента (брокера). Доливки без продажи — налоговых последствий нет, но и убыток не фиксируется, капитал «заморожен» в просадке.

На акциях компаний с высоким долгом (все девелоперы, часть ритейла): при росте ставки ЦБ их долговая нагрузка давит на котировки. На «голубых фишках» с низкой дивидендной доходностью относительно ставки (Сбер, Лукойл — если дивиденд 8% при ставке 18%). На валютных облигациях — из-за рыскания курса и дисконтов. Усреднение тут не снижает риск, а увеличивает экспозицию к одному фактору.

По объёмам: если падение на низких объёмах — возможна коррекция. Если на растущих — тренд. Но точного индикатора нет, поэтому лучше использовать стоп и выходить.