Как выбрать страйк и дату экспирации опциона

Это положение страйка относительно текущей цены базового актива. Если страйк колла ниже спота — опцион «в деньгах» (ITM), он дорогой, но с высокой дельтой (~0,7-0,9). «Около денег» (ATM) — самая высокая временная стоимость и тета-распад. «Вне денег» (OTM) — дешёвый, но шанс исполнения ниже 30%. Выбирайте ATM, если ждёте сильного движения в ближайшие 2-3 недели, и OTM — для дешёвого страховочного колла. ITM брать бессмысленно: вы переплачиваете за внутреннюю стоимость, которую заработали бы просто купив актив.

Чем выше подразумеваемая волатильность (IV), тем дороже любой опцион, особенно дальний по дате. При IV выше 40% покупка контрактов на 3+ месяца становится неоправданной: премия «съест» потенциальную прибыль. Если IV низкая (15-25%), наоборот, выгоднее покупать дальние серии — временной распад медленнее. Смотрите на разрыв между IV и исторической волатильностью (HV). Если IV > HV на 30% и более — рынок переоценивает риск, лучше не брать.

Никогда не берите дату «впритык» к ожидаемому событию. Если вы ждёте отчёт эмитента или заседание ЦБ через 4 недели, ставьте экспирацию через 6-8 недель. Запас в 2-4 недели нужен, чтобы пережить резкое движение премии (гамма-сквиз) и не потерять деньги из-за тета-распада. Оптимальный горизонт прогноза для РФ-акций (SBER, MOEX, LKOH) — 1-3 месяца. Для валютных пар (USD/RUB) — 2-4 недели, так как тета-распад в ближних сериях быстрее.

Купоны облигаций облагаются НДФЛ 13% — это прямо не касается опционов, но стратегия хеджа через фьючерсы или облигации требует учёта налога на купонный доход. По самим опционам налог платится с финансового результата при закрытии сделки. Точку безубытка считайте как (страйк + премия) * 1,13 для колла — грубо, так как налоговая база считается нарастающим итогом по всем сделкам за год. Если у вас есть убытки по другим бумагам, можно провести сальдирование.

При двузначной ставке ЦБ (~16-18%) рынок ждёт ослабления рубля и коррекции в акциях. Пут на индекс MOEX (опционы на фьючерс MX) — логичный хедж портфеля. Но покупать пут «просто так» дорого из-за высокой подразумеваемой волатильности (IV). Выгоднее продавать коллы (покрытые или cash-secured puts) для сбора премии. Помните: продажа без обеспечения требует маржи, а потери теоретически безграничны.

Все торгуемые опционы на акции РФ идут с суффиксом (например, SBER-10.26M — опцион на акции Сбера). Дату экспирации проверяйте в спецификации на сайте moex.com: исполнение — день экспирации в 18:45 МСК, европейский стиль (только в дату). Не путайте с фьючерсами — опционы на фьючерс SBERF исполняются поставочно. Тикер USD/RUB — опцион на фьючерс Si, страйки шагом 0,25-0,50 ₽.

Нет. Продажа непокрытых опционов (naked) несёт неограниченный риск. Начните с покупки — потеря ограничена премией.