Покупая опцион, вы платите за ожидаемую тряску — подразумеваемую волатильность. Эта премия часто оказывается завышенной: реальные колебания цены меньше, чем заложено в контракте. В результате вы теряете деньги, даже если угадали направление.
Рыночная оценка того, насколько сильно, по мнению толпы, будет прыгать цена акции до экспирации. Чем выше IV, тем дороже опцион. Это не факт, а ожидание — как страх переплаты за билет на американские горки, которые на деле оказались детской каруселью.
Рынок закладывает наихудшие сценарии: отчёт, дивидендная отсечка, геополитика. Когда событие проходит без сюрпризов, волатильность схлопывается. Акция может вырасти на 2%, а IV падает на 5 пунктов — премия тает быстрее, чем растёт цена базового актива.
Возьмём ADR OZON (тикер OZON). Перед отчётом за 3 кв. 2025 IV по страйку 3000 составила 65%, премия колла — 1800 ₽. Акция выросла на 3% — до 3100. При IV в 65% ожидалось движение ±8%. Реальное движение 3% — опцион вместо прибыли принёс убыток 40% из-за падения IV до 45% после отчёта.
Любые «истории роста» с высокой IV: Яндекс (YDEX), VK, HeadHunter (HHRU), а также бумаги с редкими корпоративными событиями (ТМК, Мечел). У них IV регулярно взлетает перед дивидендами или отчётами, а после события резко падает, сжигая премию длинных опционов.
С 2026 года НДФЛ на доход от опционов составляет 13% (или 15% при доходе свыше 2,4 млн ₽). Если вы купили опцион дорого из-за высокой IV, а продали с убытком — налог не платите. Но если случайно получили прибыль 5000 ₽, а потратили 20 000 ₽ на премию, брокер удержит 13% с 5000 ₽, хотя вы в минусе. Сальдирование убытков работает, но требует заявления.
Сравните IV с исторической волатильностью (HV) за последние 20–30 дней. Если IV выше HV на 20% и больше — вы переплачиваете. На Мосбирже в торговых терминалах (Quik, Transaq) можно вывести график IV. На внебиржевых площадках — смотрите скриншоты от брокера или используйте расчёты в Excel через модель Блэка-Шоулза.
Да, продажа опционов (шорт волатильности) приносит прибыль, если IV падает. Но риски неограниченны — одно резкое движение уничтожит весь депозит. Без глубокого понимания греков и стоп-лоссов это путь к сливу счёта.
| Тикер | Подразумеваемая волатильность (IV) перед событием | Реальное максимальное движение за период |
|---|---|---|
| SBER | 38% (перед отчётом 4 кв. 2025) | +1,7% за 5 дней |
| LKOH | 32% (перед дивидендной отсечкой июнь 2025) | –2,3% за 3 дня |
| GAZP | 45% (перед годовым собранием июль 2025) | +1,1% за 7 дней |
| NVTK | 51% (перед отчётом за 9 мес. 2025) | +2,8% за 4 дня |
| Критерий | Опцион (колл на SBER со страйком 300, премия 1500 ₽, IV=38%) | Акция SBER (покупка 100 штук по 300 ₽) |
|---|---|---|
| Начальные затраты | 1500 ₽ (премия) | 30 000 ₽ |
| Рост акции на 2% | +2000 ₽ (прибыль 500 ₽) | +6000 ₽ (прибыль 20%) |
| Падение акции на 1% | –1500 ₽ (убыток 100%) | –3000 ₽ (убыток 10%) |
| Влияние снижения IV с 38% до 30% | –300 ₽ к премии (даже если цена не изменилась) | Нет эффекта |
| Налог на прибыль (13%) | 65 ₽ с дохода 500 ₽ | 780 ₽ с дохода 6000 ₽ |
Откройте котировку опциона в терминале или у брокера. Сравните IV текущего контракта с IV аналогичного контракта месяц назад. Если IV выросла на 20–30% без явной причины — вероятна переплата.
Возьмите дневные изменения цены акции за последние 20–30 дней. Посчитайте стандартное отклонение (HV). В Excel: СТАНДОТКЛОН.П от логарифмов доходностей. Если IV > HV более чем на 25% — готовьтесь к потере премии.
Узнайте, насколько обычно падает IV после события (отчёта, дивидендов). Используйте историю за последние 4 квартала. Если IV падает с 40% до 30% после отчёта, ваша точка безубытка сдвинется выше примерно на 1–2% от страйка.
Опционы с экспирацией через 2–3 месяца имеют меньшую IV на единицу времени, чем недельные. При прочих равных, шестимесячный контракт дешевле за день жизни, чем двухнедельный. Но помните: время работает против вас, вход в длинные опционы оправдан только при сильном тренде.
Например, купите колл 300 и продайте колл 320 на ту же дату. Премия снизится, а влияние схлопывания IV уменьшится. Вы жертвуете частью потенциальной прибыли, но защищаетесь от потери денег на «лишней» волатильности.
Да, продажа опционов (шорт волатильности) приносит прибыль, если IV падает. Но риски неограниченны — одно резкое движение уничтожит весь депозит. Без глубокого понимания греков и стоп-лоссов это путь к сливу счёта.
Брокер удерживает 13% со сделок с прибылью по итогам года. Убытки по одним контрактам сальдируются с прибылью по другим только в рамках одного вида инструментов (опционы с опционами). Подать заявление на зачёт убытков прошлых лет можно через личный кабинет ФНС до 30 апреля следующего года.
Это когда IV разных страйков неодинакова — у дальних страйков IV выше. Рынок закладывает хвостовые риски. Если вы купите глубокий вне денег опцион, вы переплатите за редкое, но сильное движение. Чаще всего оно не случается, и премия сгорает.
Да, высоколиквидные акции-«тихари»: Мосбиржа (MOEX), Норникель (GMKN), Сбер (SBER) обычно имеют IV 25–35%, кроме моментов перед дивидендами. ОФЗ с фиксированным купоном вообще не дают волатильности — опционы на фьючерсы на ОФЗ почти не используются частниками.
Их IV сильно зависит от календаря данных и решений ЦБ/ОПЕК. Например, перед заседанием ЦБ РФ (8 раз в год) IV на Si взлетает до 60–80%. После решения — падает на 20–30 пунктов. Торговать можно, но только с чётким планом выхода и расчётом на сценарий, который вы просчитали.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
