Маржа по фьючерсам — это гарантийное обеспечение, которое блокируется на счёте. Биржа и брокер могут считать её двумя способами: отдельно по каждой позиции или единой суммой с учётом хеджа. Разница в размере заблокированных средств напрямую влияет на доступное плечо и запас прочности.
Это единый расчёт риска по всем открытым позициям с учётом их взаимной корреляции. Если у вас одновременно открыты длинный и короткий фьючерс на один актив, биржа «засчитывает» противоположное движение и снижает совокупное гарантийное обеспечение. В 2026 году на Мосбирже для розничных клиентов портфельное маржирование доступно только через отдельных брокеров (например, Т‑Инвестиции, БКС, Финам — уточняйте в тарифах).
Простое суммирование ГО каждой позиции без взаимозачета. Открыли два фьючерса на Si (доллар/рубль) в разные стороны — маржа удваивается. Метод прозрачен, но неэффективен при хеджировании. Обычно применяется при недостаточной интеграции систем риск-менеджмента брокера с биржевой клиринговой моделью.
Консолидированная. При коррелированных позициях (например, длинный фьючерс на Brent + короткий на RTS) ГО может уменьшиться на 30–70%. Если портфель состоит из независимых инструментов — выгода минимальна. Всегда запрашивайте у брокера метод расчёта до открытия позиций.
Нет. Маржа — это залог, а не налоговая база. Доход от фьючерсов облагается НДФЛ 13% (15% при превышении 5 млн ₽ в год). Убыток от нереализованной вариационной маржи не уменьшает налог, пока позиция не закрыта. Учитывайте это при планировании — «бумажные» потери могут создать кассовый разрыв.
В 2026 году популярны: Si (доллар/рубль), ED (евро/доллар), BR (нефть Brent), RTS (индекс), SBER (акции Сбера), GAZR (Газпром). Для хеджа применяют пары Si/ED, BR/RTS. Маржинальные ставки по ним публикует Московская биржа на странице «Клиринговые спецификации» (moex.com).
На 2026 год — да, если это прописано в договоре (обычно в разделе 5 «Порядок расчёта гарантийного обеспечения»). Смена чаще происходит при переходе на новое программное обеспечение или при изменении агентской схемы. Рекомендуем проверять метод перед крупными сделками и требовать письменного уведомления.
Нет, комиссии берутся за сделки и обслуживание, а метод маржи влияет только на залоговые требования.
| Набор фьючерсов | Консолидированная маржа (₽) | Разделенная маржа (₽) |
|---|---|---|
| 1 длинный Si + 1 короткий Si | 2 400 | 4 800 |
| 2 длинных BR + 1 короткий RTS | 6 800 | 12 600 |
| 1 Si + 1 ED + 1 BR (разнонаправленные) | 9 100 | 11 400 |
| 5 длинных SBER + 2 коротких GAZR | 14 300 | 18 600 |
| Критерий | Консолидированная | Разделенная |
|---|---|---|
| Экономия ГО при хедже | До 70% | 0% |
| Простота понимания риска | Требует оценки корреляций | Прозрачна: каждая позиция отдельно |
| Доступность брокеров | Не у всех (проверяйте тариф) | У всех (базовый метод) |
| Риск принудительного закрытия | Ниже при хеджированных портфелях | Выше, если маржа рассчитана без взаимозачета |
| Использование кросс-маржи | Да, через НКЦ | Нет |
Найдите в договоре пункт «Метод расчёта гарантийного обеспечения» или «Портфельное маржирование». Если указан «раздельный» — консолидированная недоступна. Проверьте текущие тарифы на сайте брокера.
Напишите заявку в поддержку или в личном кабинете. Брокеры обычно меняют метод в течение 1 рабочего дня. Обратите внимание: при переходе могут пересчитать текущие ГО, иногда с переблокировкой средств.
Сразу после активации режима откройте хеджирующие пары (например, длинный Si и короткий Si). Сравните заблокированную маржу в портфеле с прежним расчётом.
У консолидированной маржи есть порог — «начальная маржа» и «минимальная маржа». При падении стоимости залога биржа может потребовать довнесения (Margin Call). Следите за уровнем риска в терминале.
Брокер обязан предоставлять отчёт о совокупном риске портфеля. Раз в месяц проверяйте, не изменился ли метод расчёта (иногда брокер отключает портфельное маржирование по отдельным инструментам).
Нет, комиссии берутся за сделки и обслуживание, а метод маржи влияет только на залоговые требования.
Нет, у каждого брокерского счёта один метод расчёта. Для разных счётов можно открыть разные типы, но это усложняет учёт.
Перевести часть портфеля к другому брокеру или использовать фьючерсы с меньшим ГО. Например, мини-фьючерсы на индекс Мосбиржи (MMI) требуют меньшего залога.
При нехеджированном портфеле — да, так как биржа агрегирует риски по всем позициям. Но при правильном хедже риск снижается.
Нет, это залог. Налог взимается только с финансового результата (разница между ценой покупки и продажи плюс вариационная маржа).
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
