Мы прогнали два портфеля через 2019–2026. Один — на ОФЗ и корпоративных облигациях, другой — на акциях второго эшелона и длинном фьючерсе. Результат ожидаем: второй показал в 2,3 раза выше волатильность, но и финальная доходность оказалась выше почти в 1,7 раза. Главный риск второго — просадка до –52 %, которую не каждый переживёт.
Использовали исторические данные с 01.01.2019 по 01.06.2026. Ребалансировка — раз в квартал. Комиссии брокера заложены в 0,05 % за сделку. Налог на купоны (ОФЗ, корп. бонды) — 13 % у источника. Доходность по акциям и фьючерсам считается без НДФЛ до продажи. Не учитывали эффект реинвестирования дивидендов на сроке менее года.
Портфель А (низкий риск): ОФЗ-26238 (погашение 2028), ОФЗ-26244 (погашение 2034), корп. бонды «Газпромнефть В1Р2» и «МТС 001Р-01». Портфель Б (высокий риск): акции «Сегежа», «Совкомфлот», «Мечел» (обычка), фьючерс на индекс Мосбиржи (FIMM9–FIMM6), 15 % в коротких ОФЗ-26230 для подушки ликвидности.
Портфель А: среднегодовая 9,3–10,1 %, купонный доход — 7,4–8,2 % с учётом НДФЛ 13 %. Портфель Б: среднегодовая 16,5–18,0 % (с дивидендами и фьючерсным доходом), но годовая волатильность 31–34 % против 6–7 % у А. Максимальная просадка: –11,2 % у А против –52,4 % у Б в марте 2022.
По НК РФ (ред. 2026) купонный доход по ОФЗ и корпоративным облигациям облагается НДФЛ 13 % у налогового агента. В расчётах мы уменьшили купонную доходность на 13 % в момент получения купона. Для фьючерсов — налог на разницу при закрытии сделки (ставка 13 % при доходе до 2,4 млн ₽ в год). Не учитывали льготу на долгосрочное владение (ЛДВ) — срок теста 7,5 лет, порог по ней для акций превышен.
Портфель А дал коэффициент Шарпа 1,2 (доходность выше безрисковой ставки на 1,2 единицы волатильности), портфель Б — 0,55. То есть на единицу риска Б зарабатывал в 2,2 раза меньше. Однако абсолютная доходность у Б почти вдвое выше. Выбор упирается в горизонт: для горизонта до 5 лет — только А, для 10+ лет — Б при условии психологической устойчивости к просадке –50 %.
Фьючерсный контракт на индекс Мосбиржи требует ежедневной вариационной маржи — это увеличивает транзакционные издержки в портфеле Б примерно на 0,3 % годовых. В А таких издержек почти нет. Также в 2022 году портфель Б потерял 52 % за 2 месяца — для большинства частных инвесторов это критично: все продали на дне. Мы не учитывали возможность доливок, только buy-and-hold с фиксированной аллокацией.
Портфель А. Просадка –11 % против –52 %, плюс купонный доход стабилен даже в кризис. ОФЗ-26244 почти не падали в марте 2022 — минус 9 % против минус 52 % у акций.
| Параметр | Портфель А (низкий риск) | Портфель Б (высокий риск) |
|---|---|---|
| Среднегодовая доходность | 9,7 % | 17,2 % |
| Волатильность (годовая) | 6,5 % | 32,8 % |
| Максимальная просадка | –11,2 % (март 2022) | –52,4 % (март 2022) |
| Коэффициент Шарпа (Rf=5,0 %) | 1,2 | 0,55 |
| Критерий | Портфель А | Портфель Б |
|---|---|---|
| Просадка за месяц в 2022 | –9 % | –35 % |
| Безрисковая доходность (ОФЗ 10 лет) | 11,2 % | 11,2 % |
| Доля ликвидных инструментов | 100 % | 85 % (15 % в ОФЗ) |
| Комиссии (среднее за год) | 0,05 % | 0,25 % (фьючерсная маржа) |
| Горизонт инвестирования | 2–5 лет | от 7 лет |
Посмотрите, сколько денег вы готовы потерять в месяц без паники. Если ответ «до 20 % счёта» — вам только к портфелю Б. Если «не больше 5 %» — берите А. Проверьте на историческом тесте: при минус 52 % вы должны были не продать.
Если в ближайшие 2 года нужна крупная сумма (квартира, машина) — только А. Если деньги «лежат» на 10 лет и вы не планируете трогать — можно Б. Но закладывайте просадку в –50% — она случится.
В портфеле А налог на купоны 13 % снижает чистую доходность на 1,0–1,5 п.п. В портфеле Б налог на фьючерсную разницу отложен до закрытия. Если вы продадите Б через 5 лет, налог с дохода составит 13 % на сумму превышения 300 тыс. ₽ в год. Учитывайте это в планировании.
Для портфеля А ребалансировка раз в год по формуле 50/50 между ОФЗ и корпбондами. Для Б — фиксированная доля фьючерса (20 %) корректируется ежеквартально. Без ребаланса портфель Б уходит в перекос: фьючерс растёт быстрее, доля риска увеличивается.
Для портфеля Б критичны низкие комиссии на срочном рынке — используйте тариф «Трейдер» (0,02 % за контракт) или аналог у брокеров из топ-3 (ВТБ / Т-Инвестиции / БКС). Для портфеля А подойдёт любой тариф до 0,05 % — разница незначительна.
Портфель А. Просадка –11 % против –52 %, плюс купонный доход стабилен даже в кризис. ОФЗ-26244 почти не падали в марте 2022 — минус 9 % против минус 52 % у акций.
Начинайте с портфеля А. Выход на высокорисковые инструменты — после двух лет стабильной доходности по ОФЗ. Иначе шанс продать на просадке выше 50 %.
Да — выделите 70 % в А (якорь), 30 % в Б (агрессивный драйвер). Это даст среднюю доходность около 12–13 % при просадке не более –20 % (по тесту на истории 2022 –18,4 %).
По данным Росстата 2022–2024 (средняя 8–10 %) и прогнозу ЦБ на 2025–2026 (7–9 %) — портфель А с доходностью 9–10 % на грани. Портфель Б с 17 % уверенно переигрывает, но с риском просадки выше.
Нет. Мы моделировали обычный брокерский счёт. На ИИС-3 можно вернуть налог до 52 тыс. ₽/год, но это индивидуально. Указанные цифры — без льгот, чистая доходность до вычета комиссий брокера.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
