Тета — скорость распада премии — максимальна за 7–14 дней до экспирации. Ближние страйки дают высокий дневной доход, но требуют активного управления риском присвоения. Разбираем, какие контракты на Мосбирже в 2026 году окупают издержки.
Тета — скорость падения премии за единицу времени. У опциона с экспирацией через 7 дней премия теряет 1–2% в день, а у 60-дневного — 0,1–0,2%. Формула теты включает квадратный корень из времени — чем меньше срок, тем быстрее распад. В России на Мосбирже этот эффект усиливается низкой ликвидностью дальних серий — спреды съедают часть профита.
7–14 дней — рабочий диапазон. Тета максимальна, ликвидность ближних страйков высокая (спред 0,5–1 пункт). При сроке менее 5 дней растёт гамма-риск: цена базового актива может пробить страйк, и опцион резко дорожает. Короткие экспирации подходят для сбора премии при наличии стоп-лимитов по дельте.
Главный — присвоение (покупка или продажа актива по страйку при экспирации). В РФ расчёт фьючерсами на опционы: при деньгах вам начисляют фьючерс по страйку, а не акции. Это требует дополнительного ГО. Второй риск — скачки волатильности: при новостях (отчёт SBER, дивиденды GAZP) тета перестаёт работать, и премия может вырасти на 30–50%.
НДФЛ 13% с положительной разницы между полученной премией и расходами на закрытие (ст. 214.1 НК РФ). Для резидентов — 13% до 2,4 млн ₽, выше — 15%. Убытки от опционов не сальдируются с прибылью от акций. Купоны облигаций облагаются отдельно — 13%. Рекомендую вести учёт сделок в DECL или похожей системе.
Прямо. В низковолатильной фазе (RV < IV на 10–15%) тета-доход выше — вы продаёте дороже, чем реально распадётся. В период роста волатильности (например, перед новостями ЦБ о ставке ~16–18%) ближние страйки становятся токсичными: IV растёт быстрее теты. Дальние страйки меньше реагируют на краткосрочные всплески.
Да, но это чистый сбор премии (naked short). В РФ брокеры (Т-Инвестиции, БКС) требуют повышенное ГО под такие позиции. На ближних страйках GO может составлять 30–50% от стоимости базового актива против 10–15% на дальних. Без хеджа вы рискуете потерять весь депозит при резком движении рынка — пример с SBER (-10% за день) показывал убыток ~40% по путам.
Тета — скорость падения премии опциона за один день. У ближних страйков (7–14 дней) она максимальна, у дальних (60+) — минимальна. Например, опцион SBER на 7 дней теряет 1 ₽ в день, на 60 дней — 0,1 ₽ в день.
| Тип опциона | Дней до экспирации | Приблизительная тета (% от премии в день) |
|---|---|---|
| Ближний (OTM) | 7–14 | 0,5–1,5% |
| Средний (OTM) | 30–45 | 0,2–0,4% |
| Дальний (OTM) | 60–90 | 0,05–0,1% |
| Ближний (ATM) | 7–14 | 1,0–2,5% |
| Критерий | Ближние страйки | Дальние страйки |
|---|---|---|
| Тета-доход за день | Высокий (0,5–2,5%) | Низкий (0,05–0,2%) |
| Риск присвоения (при OTM) | Средний (на 3–5 день до экспирации) | Низкий (срок до экспирации велик) |
| Ликвидность — спреды | Высокая (спред 0,5–1 пункт) | Средняя (спред 1–3 пункта) |
| Маржинальные требования | Выше (30–50% от стоимости базового актива) | Ниже (10–15%) |
| Частота сделок | Высокая (ролловер каждые 1–2 недели) | Низкая (раз в 1–2 месяца) |
Выберите базовый актив с объёмом открытых позиций по ближним опционам от 100 (SBER, GAZP, YNDX). На Мосбирже ликвидны только контракты с экспирацией до 1 месяца. В терминале Quik проверьте спред: если больше 2 пунктов — актив не подходит.
Введите фильтр: 7–14 дней до экспирации, страйки OTM на 15–30% от текущей цены. В Quik добавьте колонку «Тета» — отбирайте контракты со значением 0,5–1,5 пункта в день. Для SBER (₽300) это будет премия ~1,5–3 ₽.
Перед продажей проверьте начальное ГО в спецификации брокера. При движении цены на 5% к страйку маржа может вырасти в 2–3 раза. Держите запас по капиталу не менее 30% от суммы ГО. Используйте калькулятор опционов (например, на smart-lab.ru) для оценки.
Продажа без стопа — прямой путь к сливу. Поставьте лимит: закрывать позицию при росте дельты до 0,3 (для OTM). Это означает, что опцион приблизился к деньгам. Стоп-лосс в деньгах — 40–50% премии, но лучше перестраховаться и выкупать при дельте 0,25.
За 3–4 дня до экспирации выкупайте проданный опцион и продавайте следующий (ближайший или через неделю). Это фиксирует тета-доход и убирает гамма-риск. Не делайте ролл в день экспирации — ликвидность падает, спреды расширяются до 5–10 пунктов.
Тета — скорость падения премии опциона за один день. У ближних страйков (7–14 дней) она максимальна, у дальних (60+) — минимальна. Например, опцион SBER на 7 дней теряет 1 ₽ в день, на 60 дней — 0,1 ₽ в день.
Да, ИИС-III (с 2024 года) позволяет торговать опционами с льготой по налогу на прибыль, но только если не выводить деньги до закрытия счёта. Купоны облигаций на ИИС облагаются НДФЛ 13% без льгот.
При исполнении опциона в деньгах вам начисляют фьючерсный контракт по страйку. Чтобы избежать этого, выкупите опцион за 1–2 дня до экспирации. В противном случае вы получите фьючерс и обязаны поддерживать маржу ~16–18% годовых в рублях.
Немедленно оценить дельту. Если она превышает 0,2 — закрывайте позицию с убытком или роллируйте дальше. Держать до последнего дня рискованно: даже OTM может стать ITM за несколько часов, а гамма взлетит в 10 раз.
Т-Инвестиции, БКС, Финам, ВТБ Мои Инвестиции. Все они предоставляют терминалы Quik или собственные приложения. Для розничных инвесторов минимальный депозит для опционов — 100–300 тыс. ₽, чтобы хватало на ГО и запас.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
