В панике спреды на крипто-ETF (типа GBTC, BITO) взлетают с 0,1% до 5–15%. Объёмы торгов на CEX падают на 40–70%, а в DeFi пулы ликвидности теряют глубину. Разбираем, какие фонды страдают сильнее и как отсеять неустойчивые конструкции до входа.
Спред (разница между лучшей ценой покупки и продажи) на ликвидных ETF в спокойное время — 0,1–0,3%. На крипто-рынке в марте 2023 при обвале BTC на 30% спреды на GBTC расширялись до 4,5–6%, на BITO — до 3,5–5%. В DeFi на пулах USDC/DAI (Curve) спред достигал 2–3%, а slippage для крупного ордера — 5–10%. Это прямой убыток: при входе/выходе вы теряете дополнительные деньги.
Сильнее всего — синтетические ETN без реального обеспечения (риск эмитента) и DeFi-пулы с низкой TVL (например, < 10 млн $). На втором месте — ETF с высокой долей активов в illiquid монетах (например, небольшой альткоин). Менее уязвимы топ-ETF на BTC/ETH с AUM > 500 млн $ и пулы Lido/Curve с TVL > 500 млн $. В РФ 2026 доступ к ETF через ИИС ограничен — чаще используют фьючерсы, где спреды тоже растут кратно.
Смотрите три параметра: AUM (не ниже 100 млн $), средний дневной объём (не менее 10 млн $), количество маркет-мейкеров (есть ли в документации упоминание о JP Morgan, Jump, Wintermute). Избегайте ETF с одной стратегией «только лонг» без хеджирования — в кризис они теряют ликвидность быстрее. Для РФ: проверяйте доступность через вашего брокера (Сбер, Т-Инвестиции) — если брокер сам не даёт заявки на внебирже, спред шире.
Да. Физические ETF (держат реальный BTC/ETH) в кризис сохраняют ликвидность лучше, так как их NAV привязан к споту. Синтетические (например, через фьючерсы) — страдают от contango/backwardation и спреды на базе фьючерсов накладываются. В 2022 ETN от 21Shares (HODL) показывал спреды до 8% при объёме 5 млн $, а физический ETHE (Grayscale) — до 6% при объёме 50 млн $. Вывод: физика — плюс.
Не паниковать. Проверьте спред: если он > 3% и объём упал ниже 1 млн $ за день — выход будет стоить дорого. Лучше ждать восстановления спреда до 1% (обычно через 2–5 дней). Если нужны живые деньги — выставьте лимитную заявку (не рыночную) на уровне bid+0,5% от последней сделки. В DeFi — используйте агрегаторы (1inch, CowSwap) для поиска лучшего курса и избегайте пулов с низкой ликвидностью.
Налог — НДФЛ 13-15% с разницы между ценой продажи и покупкой (включая спред). Убыток от расширенного спреда уменьшает налогооблагаемую базу при продаже, но только если вы фиксируете убыток. Важно: комиссии биржи и спред внутри ETF (не путать с NAV) не учитываются как расходы — учитывается цена сделки. Документируйте все ордера. ФНС РФ не признаёт крипто-ETF как иностранные инструменты? с 2025 крипто-продукты, торгуемые на зарубежных биржах, декларируются как ПФИ — нужен отчёт брокера.
Большинство зарубежных крипто-ETF (iShares, ProShares) недоступны на Мосбирже. Через ИИС можно только российские ПИФы на блокчейн-индексы (например, «Первая» запускала в 2024 с AUM < 50 млн $). Реальность — крипто-ETF торгуются на СПБ Бирже или у зарубежных брокеров (Interactive Brokers, есть лимиты для РФ).
| Событие | Тип продукта | Спред (макс, %) |
|---|---|---|
| Март 2020 (COVID crash) | Физический BTC ETP | 8-12% |
| Ноябрь 2022 (FTX коллапс) | Синтетический ETH ETN | 14-18% |
| Март 2023 (банк Silicon Valley, USDC depeg) | DeFi пул USDC/DAI | 2-3% (slippage до 7%) |
| Август 2024 (XRP rug pull) | Altcoin ETF (SOL, XRP) | 20-25% |
| Критерий | Физический ETF | Синтетический ETN |
|---|---|---|
| Базовая стоимость | Реальные монеты | Фьючерсы/свопы |
| Спред в кризис | 3-6% | 6-15% |
| Защита от контрагентского риска | Высокая (банк-кастодиан) | Низкая (зависит от эмитента) |
| Доступ для резидентов РФ | Через ИИС (ограничен Банком РФ) | Только внебиржевой DVP |
| Налог на прибыль (РФ) | НДФЛ 13-15% при продаже | НДФЛ + налог на своп (Минфин разъяснение 2025) |
Зайдите на coinmarketcap.com или сайт провайдера — ищите фонды с AUM > 200 млн $ и среднедневным объёмом > 10 млн $ за 3 месяца. Исключите токенизированные фонды (типа BNT) — TVL там ниже.
Купите 1 единицу (акцию) на бирже с рыночным ордером и зафиксируйте разницу с NAV — это ваш спред. Если > 0,5% — потенциально рискован.
Для ETF на альткоины — доля топ-5 монет должна быть > 60%, остальное — мелкие активы. Для DeFi-пула — используйте curve.fi, посмотрите глубину ликвидности: при 100 000 $ суммарной стоимости вы должны видеть slippage < 1%.
В документации ETF (prospectus) ищите раздел «Authorized Participants» — если нет крупных MM (Jump, GSR, Flow Traders) — спреды шире. Для пула — смотрите, кто поддерживает ликвидность (например, Lido — репутация).
В кризис high-fee ETF (2,5% годовых) дополнительно вымывают ликвидность, так как управляющий вынужден продавать активы для покрытия комиссии. Выбирайте < 1% годовых.
Большинство зарубежных крипто-ETF (iShares, ProShares) недоступны на Мосбирже. Через ИИС можно только российские ПИФы на блокчейн-индексы (например, «Первая» запускала в 2024 с AUM < 50 млн $). Реальность — крипто-ETF торгуются на СПБ Бирже или у зарубежных брокеров (Interactive Brokers, есть лимиты для РФ).
Используйте пулы только с проверенными стейблкоинами (USDC, USDT, DAI) от крупных эмитентов. Избегайте UST-подобных алгоритмов. Добавьте в корзину несколько пулов с разными стейблами — даже при депеге одного сохраните часть ликвидности.
ETF — это производный инструмент: его цена зависит от спроса на сам ETF. В кризис инвесторы массово выходят, маркет-мейкеры не успевают арбитражировать, спред растёт. Доступ к погашению (redemption) обычно доступен только крупным участникам, мелким — только через биржу.
Да. На биржах с низкой ликвидностью (Kucoin, Gate.io) спред ETF может быть в 2–3 раза шире, чем на Binance или Coinbase. Для DeFi — выбор сети (Ethereum дороже, Polygon дешевле) тоже меняет slippage.
Убыток — это разница между ценой покупки и продажи. Если вы продали по цене ниже покупной из-за широкого спреда — это реальный убыток, уменьшающий налоговую базу. Но ФНС проверяет рыночность цены: если спред выше среднерыночного в 5 раз, могут потребоваться пояснения (п. 5 ст. 214.1 НК РФ).
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
