Хеджирование опционами и фьючерсами решает разные задачи. Пут-опционы — это страховка с известной ценой, фьючерсный шорт — дешёвый фиксатор цены без защиты от противоположного движения. Выбор зависит от суммы, горизонта и готовности платить за определённость.
Дельта показывает, на сколько изменится цена опциона при росте или падении базового актива. Покупая пут-опцион с дельтой –0,3, вы страхуете лишь 30% портфеля. Чтобы закрыть весь риск, берите опцион с дельтой, близкой к –1,0, но он значительно дороже. Компромисс: несколько опционов с разными страйками.
Пример: портфель 1 млн ₽, хедж через пут-опцион на фьючерс RTS с дельтой –0,3 и страйком на 10% ниже текущей цены. Премия — около 2–4% от суммы хеджа. Итог: 20–40 тыс. ₽ за три месяца. Это расход, который уменьшает налогооблагаемую прибыль, если портфель вырос и опцион не исполнился.
Прибыль от шорта фьючерса — доход, облагаемый НДФЛ 13–15% (ставка зависит от общего дохода за год). Убыток от роста рынка — расход, который можно сальдировать с прибылью от других инструментов. Маржинальные требования не влияют на налоги, но помните: при нехватке ГО брокер принудительно закроет позицию.
Гарантийное обеспечение (ГО) составляет 10–15% от стоимости контракта, а не полную премию. Но при падении рынка ваш шорт приносит прибыль, которая компенсирует убыток портфеля. Однако при росте рынка вы теряете на фьючерсе, и этот убыток не ограничен. Опцион же теряет только премию.
Если вы ожидаете коррекцию не более 15–20% и хотите точно знать максимальные потери (премия). Опцион также удобен, когда срок хеджа совпадает с экспирацией — нет риска маржин-колла. Фьючерс подходит для длительного хеджа (более 6 месяцев) и при низкой волатильности, когда премия опциона слишком высока.
Страйк: на 5–10% ниже текущей цены — дешево, но защита при сильном падении. Ближе к деньгам — дороже, но хедж эффективнее. Срок: стандартные месячные или квартальные серии. Оптимально — брать на один квартал и пересматривать, чтобы не платить за дальнюю временную стоимость.
Да, RTS — фьючерс на индекс МосБиржи в долларовом эквиваленте. Он коррелирует с акциями РФ, но есть валютный риск. Лучше добавлять опцион на Si (доллар/рубль) для полного хеджа.
| Инструмент | Затраты (премия/ГО) | Вероятность срабатывания при падении рынка на 15% |
|---|---|---|
| Пут-опцион на RTS, дельта –0,3 | 20–40 тыс. ₽ | ~25% (только при падении ниже страйка) |
| Пут-опцион на RTS, дельта –0,5 | 50–80 тыс. ₽ | ~45% (частичная защита при умеренном падении) |
| Шорт фьючерса на RTS (1 контракт ~ 1000 пунктов) | ГО 12–18 тыс. ₽ | 100% (при любом падении прибыль, но при росте убыток) |
| Комбинация: пут-опцион (дельта –0,3) + фьючерс (частичный шорт) | 20–40 тыс. ₽ + ГО 6–9 тыс. ₽ | 70% (смешанная защита, снижен риск роста) |
| Критерий | Опцион (пут) | Фьючерс (шорт) |
|---|---|---|
| Начальные затраты | Премия 2–5% от суммы хеджа | Гарантийное обеспечение 10–15%, возвратное |
| Максимальный убыток хеджера | Премия (строго ограничен) | Неограничен при росте рынка |
| Потенциальная доходность при падении рынка | Депозитный контакт: фикс. выплата при падении ниже страйка | Линейная: каждый пункт падения = +1 пункт прибыли |
| Эффективность при коррекции 10% | Если страйк ниже — 0% защиты, премия потеряна | Полная компенсация убытка портфеля (минус налоги) |
| Налоговый учёт (РФ, 2026) | Премия уменьшает базу, убыток от истечения — сальдируется | Доход/убыток от фьючерса облагается по НДФЛ, сальдируется с другими доходами |
Посчитайте, какую сумму вы готовы потерять без хеджа. Если бумаги «голубых фишек», достаточно страховки на 30–50% портфеля. Для высокорисковых бумаг — 100%.
Хеджируйте индекс МосБиржи через фьючерс RTS (RI) или опционы на него. Для портфеля с высокой долей экспортёров — добавьте фьючерс на доллар (Si).
Сравните премию опциона с «платой за страх» (0,5–1% от портфеля в месяц). Если премия ≤ 1,5% и вы готовы её потерять — берите опцион. Иначе используйте фьючерс.
Потребуется доступ к срочному рынку (аккаунт у брокера с FORTS). Для фьючерса — внесите ГО. Для опциона — уплатите полную премию. Следите за экспирациями каждые 3 месяца.
Еженедельно проверяйте маржинальные требования по фьючерсу. За 2 недели до экспирации опциона решите: закрыть или перенести в новую серию. Не оставляйте хедж без присмотра при высокой волатильности.
Да, RTS — фьючерс на индекс МосБиржи в долларовом эквиваленте. Он коррелирует с акциями РФ, но есть валютный риск. Лучше добавлять опцион на Si (доллар/рубль) для полного хеджа.
Премия опциона считается расходом — её можно списать в убыток при расчёте НДФЛ (сальдировать с прибылью от других сделок). Это не «сожжённые деньги», а оплаченная страховка.
Для опционов — раз в квартал (привязаны к экспирациям). Для фьючерсов — ежемесячно пересматривайте ГО и корреляцию с портфелем. При сильном движении рынка корректируйте объём хеджа.
Да, любой доход от фьючерсного контракта (в том числе от шорта) — это налогооблагаемая прибыль. Ставка — 13% до 2,4 млн ₽ в год, 15% сверх. Убыток можно сальдировать с прибылью от акций.
Риск маржин-колла при росте рынка — брокер принудительно закроет шорт, и вы потеряете на разнице. Также фьючерсный контракт может быть переоценён (вариационная маржа), что требует постоянного пополнения счёта.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
