Что делать на медвежьем рынке

Медвежий рынок — это период устойчивого снижения цен, когда рынок падает примерно на 20% и более от недавнего пика и долго не восстанавливается. Его противоположность — бычий рынок, фаза роста. Важно отличать медвежий рынок от коррекции: коррекцией обычно называют падение на 10–20%, которое случается часто и нередко быстро отыгрывается. Небольшие откаты до 10% — вообще рядовое явление. Чёткой границы нет, цифры условны, но смысл в масштабе и продолжительности: медвежий рынок глубже, дольше и сопровождается общим пессимизмом. Для инвестора главное не название фазы, а собственное поведение: паника вредит сильнее, чем само падение.

Медвежьи рынки — естественная часть экономических циклов, они повторяются регулярно. Самые частые причины: замедление экономики или рецессия, когда падают прибыли компаний; рост процентных ставок, делающий вклады и облигации привлекательнее акций; всплески инфляции; финансовые кризисы и геополитические потрясения. Для российского рынка добавляются свои факторы — падение цен на нефть и санкционное давление. Часто несколько причин действуют одновременно и усиливают друг друга, а страх инвесторов ускоряет распродажу. Предсказать точный момент начала медвежьего рынка не может никто. Но понимание того, что спады неизбежны и временны, помогает встречать их спокойно и без панических решений.

В большинстве случаев паническая распродажа — худшее решение. Пока вы не продали, убыток существует только на бумаге; продавая в просадку, вы превращаете его в реальную потерю и рискуете пропустить восстановление, которое часто начинается внезапно. Если активы качественные, а деньги не понадобятся в ближайшее время, обычно правильнее держать. Продажа оправдана в других ситуациях: вам срочно нужны средства, вы пересматриваете слишком рискованный портфель или сознательно фиксируете убыток ради уменьшения налоговой базы по другим прибыльным сделкам. Решение должно идти от плана и ваших целей, а не от страха и заголовков новостей. Эмоции на медвежьем рынке — плохой советчик.

Падение цен означает, что те же активы теперь стоят дешевле — для долгосрочного инвестора это распродажа, а не катастрофа. Регулярные покупки на фиксированную сумму в такие периоды дают больше бумаг за те же деньги и снижают среднюю цену входа. Исторически именно вложения, сделанные в разгар пессимизма, приносили лучший результат на длинном горизонте, хотя гарантий это не даёт. Кроме того, при двузначной ставке часть денег можно держать во вкладах и коротких ОФЗ и постепенно перекладывать в подешевевшие акции. Главное — не пытаться поймать точное дно: его видно только задним числом. Помогает дисциплина и заранее заданный план.

Лучшая защита создаётся заранее, а не в разгар падения. Снижают просадку диверсификация и доля консервативных активов: вклады, накопительные счета, короткие ОФЗ и фонды денежного рынка. При двузначной ставке они дают заметную доходность почти без колебаний и служат подушкой для портфеля. Короткие облигации устойчивее длинных, потому что меньше реагируют на изменение ставок. Отдельно держат подушку безопасности на 3–6 месяцев расходов в ликвидной форме — она избавляет от необходимости продавать акции в минус при форс-мажоре. Полностью застраховаться от падения акций нельзя, но грамотная структура портфеля делает медвежий рынок гораздо более переносимым. Помните про НДФЛ 13% на купоны.

Главная ошибка — паническая продажа на дне, которая фиксирует убыток и лишает шанса на восстановление. Вторая — попытка поймать точное дно и вложить всё разом: дно видно только потом, и часто за падением следует ещё одно. Третья — остановка регулярных покупок именно тогда, когда активы дешевеют. Четвёртая — продажа качественных бумаг ради сомнительных «спасительных» активов по совету из соцсетей. Пятая — использование подушки безопасности или заёмных денег для усреднения, что превращает просадку в реальную угрозу. Шестая — слишком частая проверка портфеля, которая усиливает тревогу. Избежать большинства из них помогает заранее составленный план и длинный горизонт.

Условно — от 20% и более от недавнего пика. Падение на 10–20% обычно называют коррекцией.