Синтетические портфели: спот плюс шорт перпов для извлечения спреда

Perpetual futures — контракт без даты экспирации, цена которого удерживается у спота через механизм фандинга. Каждые 8 часов (на большинстве бирж) трейдеры на длинной стороне платят тем, кто в шорте, или наоборот — в зависимости от того, торгуется ли перп выше или ниже спота. В бычьем рынке фандинг положительный: лонги платят шортам, что делает шорт перпа источником дохода при удержании спота. Риск: в медвежьем рынке фандинг разворачивается, и шортер платит сам.

Вы покупаете, например, 1 BTC на споте и одновременно открываете шорт на 1 BTC в бессрочном фьючерсе. Позиция дельта-нейтральна: рост BTC даёт прибыль на споте и убыток на перпе, и наоборот. Доход — фандинговые платежи, которые лонги платят вам как шортеру. Дополнительно можно зафиксировать базис: если перп торгуется выше спота (контанго), этот спред сужается со временем. Риск: при резком падении рынка маржа на шорте может потребовать пополнения раньше, чем вырастет спотовая позиция.

Фандинг — периодический платёж между держателями длинных и коротких позиций в перпе. Ставка рассчитывается биржей на основе разницы между ценой перпа и индексной ценой спота. Положительная ставка (перп дороже спота) — лонги платят шортам. Ставка обычно публикуется как 8-часовая, годовую можно получить умножением: ставка × 3 × 365. Исторически в бычьи периоды годовой фандинг составлял 10–50%, в нейтральные — 2–8%. Риск: ставка меняется динамически и не гарантирована.

Крупнейшие площадки с бессрочными фьючерсами — Bybit, OKX, Gate.io, BingX. Binance ввёл ограничения для пользователей из России в 2023–2024. Доступность конкретной биржи зависит от санкционного статуса пользователя и используемого VPN — ситуация меняется. Споткошелёк для базисной стратегии можно держать на той же бирже или на отдельном кастодиальном кошельке. Риск: хранение крупных сумм на централизованной бирже несёт биржевой риск (банкротство, заморозка активов).

Обычный хедж снижает риск уже существующей позиции. Синтетический портфель строится сразу как нейтральная конструкция с целью извлечения спреда — это самостоятельная стратегия, а не страховка. Дополнительно: синтетический лонг (купить перп без спота) воспроизводит владение активом без его реальной покупки. Синтетический шорт (продать перп без спота) — ставка на падение с ограниченной маржой. Риск: ошибка в соотношении спота и перпа создаёт незапланированную дельту.

Криптовалюта в РФ с 2025 года признана имуществом, доход от её продажи облагается НДФЛ 13%/15%. Фандинговые платежи и прибыль от закрытия перпа — также доход физлица. Самостоятельно рассчитывать и декларировать налог нужно через форму 3-НДФЛ (срок подачи — 30 апреля следующего года). Иностранные биржи не являются налоговыми агентами в РФ и справку 2-НДФЛ не предоставляют — всё на ответственности трейдера. Риск: ФНС усиливает контроль за крипто-операциями через банковские транзакции.

Нет. Суть стратегии — одновременный шорт перпа. Без него позиция превращается в обычный спот с направленным риском. Альтернатива без деривативов — лендинг криптоактивов, но это другая стратегия с другими рисками.