Выпуск облигаций — это способ компании привлечь деньги без уменьшения акционерного капитала. В 2026 году на Московской бирже ежемесячно выпускаются новые облигации корпораций и банков. Налоговые нюансы при выпуске сложнее, чем при ОФЗ: эмитент платит налог на прибыль, инвестор — на доход. Разберём механику, сроки и расчёты в этом гайде.
Облигации выпускают компании, банки, региональные власти и государство. Процесс: 1) компания решает нужны деньги, 2) готовит документацию для Центрального депозитария, 3) размещает облигации на бирже или через приватное размещение. Выпускаются партиями (сериями), каждая имеет свой номер, купон и дату погашения. Минимальный номинал — 1000 руб. Компания выступает эмитентом, она платит купоны инвесторам.
Эмитент (компания) платит два налога: 1) на прибыль — 20% от разницы между выручкой от продажи облигаций и затратами на выпуск. 2) НДС не платится, так как выпуск облигаций — финансовая операция. При досрочном погашении эмитент может иметь убыток, если выкупает выше номинала. Крупные компании часто оптимизируют налоги через перевод платежей в другие периоды или использование специальных режимов (например, льготы для зелёных облигаций).
Инвестор (вы) платите 13% на доход (купоны и прибыль). Налогообложение отличается от ОФЗ: для корпоративных облигаций нет вычета 35% после 3 лет (только для ОФЗ). Но есть льгота: если облигация выпущена на срок менее 3 лет, налог на доход снижается до 9%. Для зелёных облигаций (экопроекты) налог может быть 0% в течение 5 лет. Пример: купили корпоративную облигацию за 98 000, купоны 8000 в год, цена при погашении 100 000. Налог = (8000 + 2000) × 0.13 = 1300 руб. в год.
Компания анализирует свои потребности в финансировании и рыночные условия. Сроки варьируют от 1 года до 30 лет, но популярны 3–7 лет (баланс между стоимостью и сроком привлечения денег). Размер выпуска зависит от кредитного рейтинга: крупные компании привлекают 1–5 млрд руб., малые стартапы — 100–500 млн. Купон устанавливается выше ставки ЦБ на «спред за риск»: для надёжных — +2–3%, для рискованных — +5–10%.
Синдикат — группа инвестиционных банков, которые помогают компании выпустить облигации. Банк-андеррайтер (обычно ведущий банк) берёт на себя риск: если инвесторы не купят облигации, банк выкупит их сам. За это компания платит комиссию 0.5–2% от суммы выпуска. Процесс: 1) банк готовит документацию, 2) проводит роудшоу (встречи с инвесторами), 3) подписывает облигации. Крупные выпуски (>1 млрд) требуют синдиката, маленькие (100–500 млн) часто обходятся без.
Публичное: облигации продаются на бирже, доступны любому инвестору, процесс дольше (2–3 месяца), но комиссия ниже. Приватное: компания предлагает облигации только квалифицированным инвесторам (банкам, ПИФам), быстрее (1–2 недели), но дороже. Минимум для частного инвестора — от 1000 руб. на публичном, от 100 000 руб. на приватном. В 2026 году большинство выпусков публичные (на MOEX), приватные реже (для стартапов и срочного финансирования).
Эмитент готовит: 1) проспект эмиссии (описание компании, риски, финансовые показатели), 2) решение собрания акционеров, 3) отчёт независимого аудитора, 4) договор с реестродержателем, 5) договор с брокером/синдикатом. Для ОФЗ документация проще (готовит Минфин), для корпоративных облигаций — сложнее. Регулирует Центральный банк и Банк России (ЦБ проверяет финансовую стабильность эмитента).
Инвестор не участвует в выпуске напрямую (это дело компании и банков), но может: 1) купить облигации на бирже в день выпуска (цена устанавливается аукционом), 2) подать заявку через брокера на приватный выпуск (если квалифицированный инвестор), 3) войти во вторичный рынок позже. При публичном выпуске инвесторы голосуют на собрании кредиторов по вопросам выплаты купонов, изменения сроков. Но влияние одного инвестора незначительно.
| Доступность | публичный (на бирже) | приватный (квалиф. инвесторы) |
|---|---|---|
| Минимум | 1000 руб. (1 лот) | 100 000 руб. и выше |
| Процесс | 2–3 месяца (роудшоу, аукцион) | 1–2 недели (переговоры) |
| Комиссия эмитента | 0.5–1% | 1–2% |
| Документация | проспект обязателен | может быть упрощена |
| Налог инвестора | 13% (или 9% на <3 лет) | 13% (или 9% на <3 лет) |
Посмотрите на бирже (MOEX) новые выпуски. Прочитайте проспект: выручка, купон, срок, комиссия. Проверьте рейтинг компании (надёжная ли).
Сумма выпуска минус затраты на выпуск (комиссия 0.5–2%, реестр 10–50k) = налогооблагаемая база. Налог 20% на прибыль идёт в федеральный и региональный бюджеты.
Купоны в год × срок в годах + (номинал − цена покупки) = валовой доход. Если срок выпуска <3 лет, налог 9%, иначе 13%.
Валовой доход × (1 − налоговая ставка) − комиссия брокера 0.05–0.1% = чистый доход инвестора.
Эмитент (компания) платит комиссию синдикату банков 0.5–2%. Инвестор платит только комиссию брокера при покупке 0.05–0.1%.
Это налог на прибыль физических лиц. Для ОФЗ < 3 лет налог 9%, для корпоративных облигаций 13% всегда. Льготы для зелёных облигаций: 0% на 5 лет.
Да, если интерес инвесторов низкий, компания может отменить выпуск. При приватном выпуске это происходит чаще.
Обычно 6 месяцев (облигации выпускаются раз в полугодие). Дата выплаты указана в проспекте.
Да, небольшие льготы есть: при публичном размещении часто цена чуть ниже, чем потом на вторичном рынке.
Купон — годовой процент, который платит эмитент. Если купон 10%, номинал 100 000, то в год вы получите 10 000 руб. (5000 дважды в год).
На MOEX.com в карточке облигации (календарь купонов), или в приложении брокера (Тинькофф, Сбер, ВТБ).
Риск низкий, если держать до погашения. Если продавать раньше, цена может упасть (процентный риск). Риск дефолта (неплатежа) есть, но маленький для крупных компаний.