Drawdown анализ: максимальная просадка, продолжительность и время восстановления стратегии

Maximum Drawdown (MDD) — наибольшее снижение капитала от пика до последующего минимума за всю историю стратегии. Формула: MDD = (пиковое значение — минимальное значение) / пиковое значение × 100%. Если капитал вырос до 150 000 руб., затем упал до 90 000 руб. — MDD составляет 40%. MDD — ключевая метрика риска: она показывает худший сценарий, который пережил бы инвестор. Риск: MDD на бэктесте занижен относительно реального — будущая просадка почти всегда глубже исторической.

Продолжительность просадки — число торговых дней от пика до нового исторического максимума капитала. Стратегия с просадкой 25% на 30 дней психологически переносится иначе, чем просадка 20% на 18 месяцев. Длительное нахождение «под водой» разрушает дисциплину: трейдер бросает стратегию в момент наибольшей просадки, фиксируя убыток. На российском рынке после 2022 года ряд стратегий находился в просадке свыше года. Риск: бэктест не воспроизводит психологическое давление реальной просадки.

Время восстановления (Recovery Time) — число дней от минимума просадки до возврата капитала к предыдущему пиковому значению. Метрика важна для планирования: если стратегия исторически восстанавливалась за 3–6 месяцев, инвестор должен быть готов к этому сроку без вмешательства в систему. Коэффициент восстановления: прибыль за период / максимальная просадка — чем выше, тем эффективнее система компенсирует риск. Риск: время восстановления на бэктесте не гарантирует аналогичного результата в будущем.

Calmar Ratio = среднегодовая доходность / максимальная просадка. Показывает, сколько единиц доходности стратегия генерирует на единицу максимального риска просадки. Calmar выше 1 — хороший ориентир для активных стратегий; ниже 0,5 — стратегия принимает избыточный риск относительно дохода. Для пассивного портфеля из ОФЗ и акций расчёт аналогичен, но купоны ОФЗ облагаются НДФЛ 13% — реальная доходность после налогов ниже. Риск: Calmar рассчитывается на исторических данных и не предсказывает будущего.

Честный тест: представьте, что ваш реальный счёт снизился на MDD-значение бэктеста, и вы не знаете, когда восстановится. Готовы ли вы не вмешиваться 6, 12, 18 месяцев? Если нет — стратегия несовместима с вашей психологией, и вы её бросите в худший момент. Практический метод: уменьшайте размер позиции до уровня, при котором денежное выражение MDD не вызывает тревоги. Риск: самооценка психологической устойчивости в теории всегда выше, чем в реальной просадке.

Стресс-тест моделирует экстремальные сценарии: что произойдёт со стратегией при кризисе 2008 года, обвале марта 2020 или шоке февраля 2022? Для этого на исторические результаты стратегии накладываются реальные рыночные данные экстремальных периодов. Симуляция Монте-Карло дополняет стресс-тест: показывает статистический диапазон просадок при случайном порядке сделок. Совокупность исторического MDD, стресс-теста и Monte Carlo даёт реалистичную оценку риска. Риск: ни один метод не моделирует новый, ранее не наблюдавшийся тип кризиса.

Волатильность измеряет разброс доходностей в обе стороны. Drawdown фиксирует только снижение от пика — это направленная метрика риска, более релевантная для реального инвестора, которому важно не потерять достигнутое.