Флоатер — облигация с переменным купоном, который автоматически пересчитывается при изменении базового индикатора (ключевой ставки ЦБ или RUONIA). Ключевая ценность — защита от роста процентных ставок: купон растёт вместе с рынком. Главная оговорка: при снижении ставок доход по флоатеру тоже снижается, и фиксированная альтернатива оказывается выгоднее.
Ставку/APY вводите сами — она плавающая и не гарантирована. Доход облагается НДФЛ. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Купон флоатера = базовый индикатор + фиксированная надбавка (спред). Например, RUONIA + 1,5% или ключевая ставка ЦБ + 2%. Базовый индикатор пересчитывается ежедневно или раз в период (квартал, полгода) — зависит от условий выпуска. При двузначной ключевой ставке (~16–18%) суммарный купон может быть существенно выше депозита. Риск: спред фиксирован навсегда, а базовая ставка может снизиться — итоговый купон упадёт пропорционально.
RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — средневзвешенная ставка однодневных межбанковских кредитов в рублях, рассчитывается Банком России ежедневно. Большинство российских флоатеров привязаны именно к RUONIA — она точно отражает стоимость денег в экономике и движется вслед за ключевой ставкой. ОФЗ-ПК (с переменным купоном) используют среднее значение RUONIA за купонный период. Риск: RUONIA может временно отклоняться от ключевой ставки в периоды рыночного стресса.
Флоатер привязан к процентной ставке (RUONIA, ключевая ставка), линкер (ОФЗ-ИН) — к инфляции: его номинал индексируется на ИПЦ. Флоатер защищает от роста ставок, линкер — от роста цен. При высокой инфляции, не сопровождаемой ростом ставок, линкер выгоднее. Риск: флоатеры не дают прямой защиты от инфляции — если ЦБ не повышает ставку, реальная доходность флоатера может быть отрицательной.
Купонный доход по флоатерам облагается НДФЛ 13% (15% с дохода свыше 5 млн руб. в год) — без исключений, включая ОФЗ-ПК. Брокер удерживает налог автоматически при каждой купонной выплате. Доход от продажи на вторичном рынке также облагается НДФЛ как разница цен. Нюанс: льгота долгосрочного владения (ЛДВ) применима к флоатерам при владении от 3 лет — это позволяет не платить налог с курсовой разницы при продаже.
ОФЗ-ПК — одни из наиболее ликвидных инструментов на российском долговом рынке, их легко купить и продать без существенного дисконта. Корпоративные флоатеры значительно менее ликвидны: спред между покупкой и продажей шире, а объём торгов ниже. Риск: в периоды рыночного стресса ликвидность корпоративных флоатеров резко падает, и продажа может потребовать значительного дисконта к справедливой цене.
Флоатеры защищают от инфляции только косвенно — через реакцию ЦБ: если инфляция растёт, регулятор повышает ключевую ставку, и купон флоатера растёт. Но эта связь не прямая и не мгновенная. ОФЗ-ИН (линкеры) дают прямую индексацию номинала на ИПЦ. Риск: если инфляция высокая, но ЦБ удерживает ставку, флоатер не компенсирует обесценение капитала — для прямой защиты от инфляции выбирайте линкеры.
Да. ОФЗ-ПК (облигации федерального займа с переменным купоном) — государственные флоатеры, выпускаемые Минфином РФ. Купон привязан к среднему значению RUONIA за купонный период плюс небольшая надбавка. Это один из самых надёжных и ликвидных рублёвых инструментов.
| Тип инструмента | Базовый индикатор | Особенности |
|---|---|---|
| ОФЗ-ПК (гособлигации) | RUONIA (среднее за период) | Максимальная ликвидность, НДФЛ 13% на купон |
| Корпоративные флоатеры (1 эшелон) | Ключевая ставка ЦБ + спред | Купон выше ОФЗ-ПК, кредитный риск эмитента |
| Банковские флоатеры (субординированные) | RUONIA или ключевая ставка + спред | Только для квалов, повышенный риск |
| Муниципальные флоатеры | Ключевая ставка ЦБ + спред | Средняя ликвидность, региональный кредитный риск |
| Критерий | Флоатер (переменный купон) | Фиксированная облигация |
|---|---|---|
| При росте ставок | Купон растёт, цена стабильна | Цена падает, купон не меняется |
| При снижении ставок | Купон падает | Цена растёт, купон стабилен |
| Предсказуемость дохода | Низкая — зависит от рынка | Высокая — известна при покупке |
| Защита от ставочного риска | Высокая | Низкая (высокая дюрация) |
| Налог на купон | НДФЛ 13–15% | НДФЛ 13–15% |
Флоатер подходит, если вы ожидаете сохранения или роста ставок и хотите избежать падения цены облигаций. Если ставки скоро снизятся — зафиксируйте доход в облигации с постоянным купоном.
ОФЗ-ПК — минимальный кредитный риск, максимальная ликвидность. Корпоративные дают премию к ОФЗ за счёт кредитного риска эмитента — проверяйте рейтинг АКРА / Эксперт РА.
Найдите в проспекте: к чему привязан купон (RUONIA или ключевая ставка), каков спред, как часто пересчитывается. Разные формулы дают разную доходность при одинаковой ставке.
Купон облагается НДФЛ 13%. Для сравнения с депозитом пересчитайте: если купон 18%, «на руки» — около 15,7%. Сопоставьте с лучшими депозитными предложениями.
Проверьте среднедневной объём торгов на Московской бирже (moex.com). Для ОФЗ-ПК ликвидность высокая; для корпоративных — уточните спред. Покупайте через лицензированного брокера на ИИС или брокерский счёт.
Да. ОФЗ-ПК (облигации федерального займа с переменным купоном) — государственные флоатеры, выпускаемые Минфином РФ. Купон привязан к среднему значению RUONIA за купонный период плюс небольшая надбавка. Это один из самых надёжных и ликвидных рублёвых инструментов.
Да, ОФЗ-ПК и большинство корпоративных флоатеров доступны на ИИС типа А и Б. На ИИС типа Б купонный доход и прирост стоимости освобождаются от НДФЛ — это существенное преимущество при активном реинвестировании купонов.
Зависит от выпуска. У ОФЗ-ПК купон пересчитывается раз в полгода на основе среднего RUONIA за период. У корпоративных флоатеров — чаще раз в квартал или ежемесячно. Чем чаще пересчёт, тем быстрее купон реагирует на изменение ставки.
В отличие от облигаций с фиксированным купоном, цена флоатера при росте ставок остаётся близкой к номиналу — купон адаптируется, поэтому бумага не теряет привлекательности. Именно поэтому флоатеры популярны в периоды высоких и нестабильных ставок.
Основной риск — кредитный: если эмитент допускает дефолт, инвестор теряет вложения независимо от купона. Дополнительный риск — низкая ликвидность: продать бумагу срочно без потерь может быть сложно. Всегда проверяйте рейтинг эмитента перед покупкой.