Дюрация — средневзвешенный срок до погашения, который измеряет чувствительность цены облигации к изменению ставок. Для защиты портфеля от роста ключевой ставки (двузначная, ~16–18%) нужно подобрать ETF с дюрацией, равной вашему инвестиционному горизонту. Разберём на примере 500 000 ₽, как выбрать между FXRB и FXRU и учесть налог 13%.
Дюрация — это средний срок, через который вы получите обратно все купоны и номинал с учётом дисконтирования. Чем выше дюрация, тем сильнее меняется цена облигации при изменении ставки. Для ETF она вычисляется как средневзвешенная дюрация входящих бумаг.
Если ключевая ставка растёт, ETF с высокой дюрацией (FXRU, FXTB) теряет в цене сильнее, чем с низкой (FXRB, FXMM). Иммунизация подразумевает, что вы выбираете дюрацию, равную вашему горизонту, чтобы рост купонного дохода компенсировал падение цены.
При высоких ставках предпочтительны короткие дюрации (1–3 года), например FXRB. Они меньше теряют в цене при дальнейшем повышении ставки и быстрее реинвестируют купоны под новые высокие ставки. Длинные ETF (FXRU, FXTB) несут больший процентный риск.
Определите свой горизонт (скажем, 3 года). Найдите ETF на Мосбирже с дюрацией, максимально близкой к 3 годам. FXRB имеет дюрацию 2,5–3,5 года — подходит. FXRU — 4,5–6 лет — нет. Купите 500 000 ₽ FXRB. Мониторьте дюрацию раз в год.
Налог на купоны снижает реинвестируемый доход. На горизонте 3–5 лет эффект незначителен, но точная иммунизация нарушается. Купоны ETF облагаются налогом при выплате, а прирост стоимости при продаже — при владении менее 3 лет (есть льготы). Детали — в НК РФ.
Да, если ключевая ставка изменилась более чем на 2%, дюрация ETF может сдвинуться, и горизонт перестанет совпадать. Частично переложитесь в ETF с другой дюрацией. Ребалансировка раз в год достаточна.
Подбор дюрации активов под срок обязательств, чтобы изменения процентных ставок не влияли на итоговую стоимость портфеля на дату цели.
| Тикер | Тип | Дюрация (лет, ориентир) |
|---|---|---|
| FXRB | Рублёвые корп. и гос. облигации | 2,5–3,5 |
| FXRU | Еврооблигации (USD) | 4,5–6,0 |
| FXMM | Денежный рынок (0–1 год) | 0,0–0,5 |
| FXTB | ОФЗ (длинные) | 5,5–7,0 |
| Критерий | FXRB (рублёвый) | FXRU (валютный) |
|---|---|---|
| Дюрация | 2,5–3,5 года | 4,5–6,0 лет |
| Валюта | ₽ | USD |
| Налог на купоны | 13% | 13% (пересчёт в ₽) |
| Риск изменения ставки ЦБ | Высокий (короткие) | Средний (длинные) |
| Валютный риск | Нет | Да (курс USD/₽) |
Например, 3 года — это срок, до которого вам не нужны деньги. От него будем отталкиваться.
Целевая дюрация должна быть равна вашему горизонту. Для 3 лет — 3 года.
Среди ETF на Мосбирже найдите с дюрацией 2,5–3,5 года. Для 3 лет подходит FXRB.
Через брокерский счёт. Учтите комиссию брокера (0,05–0,3%) и налог на купоны (13%).
Проверьте, не изменилась ли дюрация ETF из-за погашений. При необходимости замените на другой ETF.
Подбор дюрации активов под срок обязательств, чтобы изменения процентных ставок не влияли на итоговую стоимость портфеля на дату цели.
Рекомендуется раз в год или при изменении ключевой ставки более чем на 2 процентных пункта.
Нет, дюрация FXMM менее 0,5 года — не защитит от процентного риска; при росте ставок портфель отстанет.
ETF с длинной дюрацией (FXRU, FXTB) вырастет в цене, вы получите дополнительный доход. Короткий ETF (FXRB) вырастет меньше.
Купоны облагаются НДФЛ 13% при выплате. Если вы реинвестируете чистый купон, сумма реинвестирования меньше, что может немного снизить защитный эффект.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
