Непостоянные потери (impermanent loss)

В итоге при выводе вы получаете меньше подорожавшего токена и больше подешевевшего, чем имели бы при простом хранении. Эта недополученная стоимость и есть непостоянная потеря. Слово «непостоянная» означает, что потеря существует на бумаге, пока цены не вернулись и пока вы не вывели средства.

Чем сильнее цена одного токена ушла относительно другого, тем заметнее эффект. Именно поэтому пары из двух стейблкоинов почти не дают непостоянных потерь, а пары из волатильных и разнонаправленных активов — самые рискованные.

Грубые ориентиры таковы: при изменении цены одного токена в 1,25 раза потеря составляет около 0,6%, в 1,5 раза — порядка 2%, в 2 раза — около 5,7%, а при росте в 4 раза — примерно 20%. Эти цифры — недополученная доходность по сравнению с простым холдингом, а не прямой убыток к вложенному.

Важно: потеря симметрична — и рост, и падение цены одного актива относительно другого ведут к ней одинаково.

Поэтому два фактора решают всё: насколько разошлись цены к моменту выхода и сколько комиссий вы успели накопить за время участия. Если накопленные комиссии и награды протокола превышают непостоянную потерю, участие в пуле всё равно оказалось выгодным. Если нет — вы заработали бы больше, просто держа токены.

Третий — учитывать горизонт: чем дольше держите позицию в волатильной паре, тем выше шанс сильного расхождения цен. Четвёртый — следить за позицией и понимать, при каком движении цен потеря съест весь доход. Главное правило — всегда сравнивать ожидаемые комиссии с потенциальной потерей до входа.

Фиксация потери при выводе из пула и расчёт реального финансового результата важны для понимания налоговой базы, но порядок учёта дохода и расходов от DeFi-операций стоит уточнять в актуальных разъяснениях ФНС, так как практика формируется. Цифровая валюта при этом запрещена как средство платежа внутри страны. Перед операциями сверяйтесь с документами Банка России и налоговой службы.

Потому что пока вы в пуле, убыток существует лишь на бумаге и исчезнет, если цены вернутся к исходному соотношению. Реальным он становится при выводе средств.