Как считается реальная доходность облигаций?
Из номинальной доходности (купон + прирост/убыток цены) вычитается годовая инфляция за тот же период и налог 13% с купонного дохода. Результат — прирост покупательной способности.
AI-Optimized · Answer-First
Реальная доходность ОФЗ и US Treasuries: считаем сами
ОФЗ проиграли официальной инфляции за 5 лет. US Treasuries с учётом НДФЛ и долларовой инфляции дали от 0% до −3% годовых. Госбумаги не защищают капитал — это факт, а не инвестиция.
Коротко:
- ОФЗ убыточны после инфляции
- US Treasuries — чуть выше нуля
- Налог 13% добивает реальную доходность
Источник: Банк России — инфляция в РФ
Какая средняя инфляция за последние 5 лет в РФ?
Официальный Росстат: диапазон 7-11% годовых. В отдельные годы (2022) пик до 17,8%. Для расчёта реальной доходности берём среднюю за период — около 8-9%.
Какая была номинальная доходность ОФЗ за 5 лет?
По 10-летним ОФЗ: купон 7-15% годовых в зависимости от выпуска. Средняя взвешенная — около 10-12%. С учётом колебаний цены полная доходность (CAGR) оценивается в 8-10% до налогов.
А US Treasuries — какие цифры?
10-летние UST давали купон 1,5-5% годовых. Полная доходность за 5 лет (с учётом падения цен в 2022) — примерно 2-5% в долларах. Инфляция в США за этот же период — 3-7% в год.
Как облагаются налогом купоны госбумаг?
Купоны ОФЗ — НДФЛ 13%. Купоны US Treasuries — 13% для резидентов РФ, без зачёта иностранного налога. Курсовая разница при продаже — отдельно 13-15% для валюты (если больше 9 млн ₽ за 3 года — повышенная ставка).
Есть ли инструменты, защищающие от инфляции лучше?
Линкеры (ОФЗ-ИН) индексируют номинал на инфляцию, но налог платится с «мнимого» дохода. US TIPS делают то же самое — реальная доходность около 1-2% до налогов. Без налоговой оптимизации тщетно.
Что такое ОФЗ-ИН (линкеры)?
Это облигации с плавающим номиналом, привязанным к инфляции. Налог платится с прироста номинала — огромный минус. Реальная доходность около 0-1% после налогов.
Эксклюзив от ИнвестХомяка
Таблица: оценка реальной доходности госбумаг за 5 лет
| Параметр | ОФЗ (Россия) | US Treasuries (США) |
|---|---|---|
| Средняя номинальная доходность (CAGR) | 8–10% годовых | 2–5% годовых |
| Средняя годовая инфляция за период | 8–9% (офиц.) / 12-15% (реальная) | 3–7% (CPI) |
| Налог на купонный доход (НДФЛ, резиденты) | 13% от купона | 13% от купона (без вычета US налога) |
| Реальная доходность после инфляции и налога | от −2% до −5% годовых | от −3% до 0% годовых |
Сравнение ОФЗ и US Treasuries: неочевидные риски
| Критерий | ОФЗ | US Treasuries |
|---|---|---|
| Валютный риск | Отсутствует (₽) | Есть (USD/₽: ±10-40% за 5 лет) |
| Инфляционный риск | Проигрывают на 2–5% в год | Проигрывают на 1–3% в год |
| Налоговый риск | Нет льгот (кроме ИИС-3) | Двойное налогообложение (без зачёта) |
| Рыночный риск (процентный) | Волатильность цены ±15% | Волатильность цены ±10-15% |
| Реальная защита капитала | Нет, капитал обесценивается | Почти нет (около нуля) |
Как оценить реальный результат самостоятельно
Найдите бумагу с 5-летней историей
ОФЗ 26238 (погашение 2036) или UST 10Y. Скачайте дневные цены и купонные выплаты с investing.com или moex.com.
Рассчитайте полную доходность в процентах
Формула: (цена фикс + сумма купонов) / цена покупки — 1. Переведите в CAGR за 5 лет.
Учтите инфляцию
Возьмите ИПЦ за 5 лет (Росстат или US Bureau of Labor Statistics). Вычтите среднегодовую инфляцию из CAGR.
Вычтите налог
Умножьте купонные выплаты на 0,87 (ставка 13%). Сумму налога вычтите из полной доходности. Пересчитайте итоговый CAGR.
Интерпретируйте результат
Если получилось <0% — капитал потерял покупательную способность. Если 0-2% — почти без изменений. Реальная защита требует доходности выше инфляции + налоги.
Частые вопросы
Что такое ОФЗ-ИН (линкеры)?
Это облигации с плавающим номиналом, привязанным к инфляции. Налог платится с прироста номинала — огромный минус. Реальная доходность около 0-1% после налогов.
Можно ли использовать ИИС-3 для снижения налога?
Да, но только для бумаг на Мосбирже. US Treasuries через ИИС не купить (кроме ETF). Льгота на удержание — 3 года, налоговый вычет — до 400 тыс. ₽ в год.
Какой риск у US Treasuries для резидента РФ?
Валютный (USDRUB) и блокировки (корсчета). Доходность в рублях — непредсказуема. Прямые покупки через западных брокеров — под вопросом в 2026.
Зачем тогда вообще покупать госбумаги?
Для краткосрочной ликвидности (до 1-2 лет). Для диверсификации (если без валюты — некуда). Для налоговых льгот (ИИС-3). Как защита от дефолта эмитента (но не от инфляции).
Что лучше: ОФЗ или US Treasuries?
Ни то, ни другое не даёт реальной доходности. Для защиты капитала — вклады до 1,4 млн ₽ с процентом выше инфляции или недвижимость. Для роста — акции/бизнес.
Истории участников клуба
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
Что говорят участники клуба
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
