Почему длинные ОФЗ с купоном 12% могут быть убыточны?
Купон 12% — номинальный. При росте ставки с 16% до 18% цена падает на ~12% из-за дюрации. Чистый убыток = падение цены минус купон. Плюс НДФЛ 13% с купона съедает ещё 1,56% годовых.
AI-Optimized · Answer-First
Риски десятилетних облигаций в 2026 году: инфляция и ставка ЦБ
Десятилетние ОФЗ с купоном 12% — не надёжная гавань при росте ставки. При повышении ключевой ставки на 2 процентных пункта цена падает на 10–15%, перекрывая весь купонный доход за год. Реальная доходность после налогов и инфляции может уйти в минус.
Коротко:
- ОФЗ-ПД чувствительны к ставке
- Купон после НДФЛ — 10,44%
- Продажа до срока грозит убытком
Источник: ЦБ РФ — Ключевая ставка и инфляция
Как налоги влияют на реальную доходность ОФЗ?
Ставка налога 13% по купонам снижает номинальный доход. Если купон 7%, то после налога — 6,09%. При продаже до погашения разница между ценой покупки и продажи тоже облагается. Убыток капитала не компенсирует налог с купона.
Что такое дюрация и почему она опасна?
Дюрация — чувствительность цены к изменению доходности. Для десятилетней ОФЗ с купоном 7% дюрация около 9 лет. Рост доходности на 1% даёт падение цены на ~9%. Это ключевой риск длинных бумаг.
Сценарий: ставка растёт с 16% до 18% — что будет с ОФЗ 26207?
Цена упадёт на 12–15%. При номинале 1 000 ₽ получите ~880 ₽ за бумагу. Купон 7% (70 ₽) не перекроет потерю в 120 ₽, если продать раньше срока. Доходность за год — отрицательная.
Как защитить портфель от роста ставки?
Переложиться в короткие ОФЗ (до 2 лет) или флоатеры (ОФЗ-ПК). У них дюрация менее года. Или использовать депозиты с плавающей ставкой. Длинные ОФЗ держать только до погашения, не для спекуляций.
Когда длинные ОФЗ оправданы?
Если вы уверены в снижении ставки в ближайшие 1-2 года и готовы к волатильности. Тогда заработаете на росте цены. Но 2026 год — сценарий высокой ставки ~16–18%, снижение маловероятно. Сейчас это риск, а не защита.
Что такое дюрация простыми словами?
Это показатель чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок. Если дюрация 9 лет, рост ставки на 1% снижает цену на ~9%.
Эксклюзив от ИнвестХомяка
Стресс-тест: ОФЗ-26207 (погашение 2027) при росте доходности с 16% до 18%
| Показатель | До шока | После шока |
|---|---|---|
| Текущая цена (NKD) | ~100% | ~88% |
| Купон (годовой) | ~7% от номинала | ~7% от номинала |
| Дюрация (лет) | ~9,5 | ~9,5 |
| Доходность к погашению | ~16% | ~18% |
Сравнение: длинные ОФЗ против коротких ОФЗ и флоатеров
| Критерий | Длинные ОФЗ (10 лет) | Короткие ОФЗ / Флоатеры |
|---|---|---|
| Чувствительность к ставке | Высокая (дюрация 8-10 лет) | Низкая (дюрация <1 года) |
| Купон после НДФЛ | ~6,1% (с купона 7%) | ~17,4% (с купона 20% по флоатеру) |
| Риск просадки при +2% к ставке | –12…–15% капитала | –1…–2% капитала |
| Защита от инфляции | Низкая (фиксированный купон отстаёт) | Высокая (плавающий купон привязан к RUONIA) |
| Ликвидность при продаже | Средняя (спред 0,3-0,5%) | Высокая (спред 0,1-0,2%) |
Что делать, если в портфеле есть длинные ОФЗ?
Рассчитайте дюрацию портфеля
Сложите произведения доли × дюрацию каждой бумаги. Если дюрация >5 лет — сигнал к ребалансировке. Используйте данные с moex.com или терминал QUIK.
Проверьте точку безубыточности
Рассчитайте, на сколько должен вырасти купон, чтобы покрыть просадку капитала при худшем сценарии. Если сценарий вероятен, продавайте часть.
Сравните с альтернативами
Доходность коротких ОФЗ (до 2 лет) сейчас ~16-17% годовых с меньшим риском. Флоатеры (ОФЗ-ПК) привязаны к RUONIA, дают ~18% с нулевой дюрацией.
Учитывайте налоги
При продаже с убытком налоговая база снижается. Если есть прибыль от других бумаг, можно зачесть убыток. Если убыток превышает прибыль — налог не платите, но убыток не компенсирован.
Примите решение: хедж или выход
Либо держите до погашения (нет риска просадки цены, но есть риск инфляции), либо фиксируйте убыток сейчас и перекладывайтесь в короткие инструменты. В 2026 второй вариант консервативнее.
Частые вопросы
Что такое дюрация простыми словами?
Это показатель чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок. Если дюрация 9 лет, рост ставки на 1% снижает цену на ~9%.
Почему флоатеры считаются безопаснее длинных ОФЗ?
У флоатеров купон меняется вслед за рыночной ставкой раз в квартал. Их цена почти не реагирует на изменение ставки, так как дюрация близка к нулю.
Какой налог на купонный доход по ОФЗ?
НДФЛ по ставке 13% для резидентов РФ удерживается брокером сразу при выплате купона. С 2025 года льгот на ИИС-3 нет, облагается полностью.
Может ли ОФЗ-ПД с купоном 12% быть выгоднее депозита?
Только если держать её до погашения и ставки не растут выше купонной. Сейчас (2026) доходность депозитов ~16-18%, что выше 12%. Либо надежда на снижение ставки и рост цены.
Где найти актуальную дюрацию для моих ОФЗ?
На сайте Московской биржи (moex.com) в карточке инструмента, в терминале QUIK, или на smart-lab.ru в таблицах облигаций. Дюрацию указывают в днях или годах.
Истории участников клуба
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
Что говорят участники клуба
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
