Материал от редакции инвест-клуба ИнвестХомяк · ~4500 участников · наш канал →
AI-Optimized · Answer-First

YTM и текущая доходность: как правильно считать доход облигации

Купонная ставка на обложке облигации почти ничего не говорит о реальном доходе: всё решают цена покупки и срок до погашения. Для корректной оценки используют два показателя — текущую доходность и доходность к погашению (YTM). Понимать разницу между ними критически важно, чтобы сравнивать облигации между собой и не переплачивать, ориентируясь только на размер купона.

Автор: ~8 мин

Что такое текущая доходность облигации?

Текущая доходность (current yield) показывает, какой процент годового купонного дохода вы получаете относительно цены, по которой купили облигацию. Считается просто: годовой купон в рублях делится на текущую рыночную цену бумаги и умножается на 100%.

Например, если облигация платит 100 рублей купона в год, а её цена 1000 рублей, текущая доходность — 10%; но если та же бумага стоит 900 рублей, доходность уже около 11,1%. То есть чем дешевле вы купили облигацию, тем выше текущая доходность.

Это быстрый индикатор купонной отдачи, но он не учитывает, что при погашении вы получите номинал, который может отличаться от цены покупки.

Источник: ЦБ РФ

Что такое доходность к погашению (YTM)?

Доходность к погашению (Yield to Maturity, YTM) — это полная доходность облигации, если держать её до конца срока. Она учитывает не только купоны, но и разницу между ценой покупки и номиналом, который вернут при погашении, а также фактор времени (реинвестирование). YTM выражается как годовая ставка и считается сложной формулой, но в торговом терминале и на сайте Мосбиржи она рассчитана автоматически.

Именно YTM — главный показатель для сравнения облигаций: если вы купили бумагу ниже номинала, YTM будет выше текущей доходности (вы ещё заработаете на росте цены до номинала), а если выше номинала — ниже. YTM даёт самую честную картину дохода.

Чем YTM отличается от текущей доходности?

Текущая доходность учитывает только купон относительно цены — это «мгновенный» взгляд на купонную отдачу. YTM учитывает всё: купоны, разницу между ценой и номиналом и срок до погашения — это итоговая доходность за весь период владения. Если облигация торгуется по номиналу, оба показателя близки.

Если ниже номинала (с дисконтом) — YTM выше текущей доходности, потому что добавляется доход от роста цены к номиналу. Если выше номинала (с премией) — YTM ниже, ведь при погашении вернут меньше, чем вы заплатили. Для сравнения разных облигаций между собой используют именно YTM: текущая доходность может ввести в заблуждение, игнорируя возврат номинала.

Как цена облигации влияет на доходность?

Цена и доходность облигации движутся в противоположных направлениях. Когда облигация дешевеет (например, из-за роста ставок в экономике), её доходность для нового покупателя растёт: тот же купон и тот же номинал он получает, заплатив меньше. И наоборот: дорожает бумага — доходность падает.

Поэтому при высокой ключевой ставке (в 2026 году двузначной, ориентировочно 16–18%) цены ранее выпущенных облигаций с низким купоном снижаются, подтягивая их доходность к рыночному уровню. Облигации торгуются в процентах от номинала: 100% — по номиналу, 98% — с дисконтом, 102% — с премией. Понимание этой обратной связи помогает осознанно покупать бумаги и оценивать, дорого или дёшево они стоят.

Что такое НКД и как он влияет на расчёт?

НКД — накопленный купонный доход: часть купона, которая «набежала» с даты последней выплаты до дня сделки. При покупке облигации вы платите продавцу не только цену тела, но и НКД — компенсируете ему купон за время, что он держал бумагу. Когда наступит дата выплаты, весь купон целиком получите уже вы, фактически вернув уплаченный НКД.

Поэтому реальные затраты на покупку = цена + НКД, и это важно учитывать, оценивая доходность. В торговом терминале цена и НКД обычно показаны отдельно. НКД не теряется, но влияет на сумму вложения и на корректный расчёт доходности, особенно при сделках в середине купонного периода.

Источник: ЦБ РФ

Как инвестору применять эти показатели?

Для сравнения облигаций между собой ориентируйтесь прежде всего на YTM — доходность к погашению, она учитывает всё и доступна в терминале. Текущую доходность используйте как быстрый ориентир купонной отдачи, но не как основу решения. Всегда смотрите на цену в процентах от номинала и учитывайте НКД в сумме сделки. Сравнивайте YTM облигации с доходностью альтернатив (вкладов, других бумаг) при текущей ставке.

И обязательно считайте доходность после налога: купоны и доход от облигаций облагаются НДФЛ 13% (15% свыше 5 млн рублей в год), поэтому реальная доходность ниже «грязной». ИИС помогает законно повысить итоговую доходность.

Источник: ЦБ РФ

Что такое YTM простыми словами?

Это доходность к погашению — полная годовая доходность облигации, если держать её до конца срока, с учётом купонов, цены покупки и возврата номинала.

Эксклюзив от ИнвестХомяка

Показатели доходности облигации и их смысл

ПоказательЧто учитываетКогда применять
Купонная ставкаТолько номинальный купонДля информации, не для сравнения
Текущая доходностьКупон к цене покупкиБыстрая оценка купонной отдачи
Доходность к погашению (YTM)Купоны, цену, номинал, срокГлавный показатель для сравнения
НКДНакопленный купон к дате сделкиРасчёт реальной суммы вложения

Текущая доходность и доходность к погашению (YTM)

КритерийТекущая доходностьДоходность к погашению (YTM)
Что учитываетТолько купон и ценуКупоны, цену, номинал, срок
Возврат номиналаНе учитываетУчитывает
При покупке с дисконтомНиже YTMВыше текущей доходности
При покупке с премиейВыше YTMНиже текущей доходности
Для чего использоватьБыстрый ориентирСравнение облигаций между собой

Как считать доходность облигации на практике

  1. Смотрите на цену в процентах

    Определите, торгуется бумага по номиналу (100%), с дисконтом (ниже) или с премией (выше) — это влияет на доходность.

  2. Используйте YTM для сравнения

    Берите доходность к погашению из терминала или с сайта Мосбиржи как главный показатель при выборе между облигациями.

  3. Учитывайте НКД в сумме сделки

    Помните, что при покупке вы платите цену плюс накопленный купонный доход — это ваши реальные затраты.

  4. Сравните с альтернативами

    Сопоставьте YTM с доходностью вкладов и других бумаг при текущей ставке, чтобы понять привлекательность.

  5. Считайте доход после налога

    Учитывайте НДФЛ 13% на купоны и доход от облигаций; ИИС помогает законно повысить итоговую доходность.

Частые вопросы

Что такое YTM простыми словами?

Это доходность к погашению — полная годовая доходность облигации, если держать её до конца срока, с учётом купонов, цены покупки и возврата номинала.

Чем YTM лучше купонной ставки для сравнения?

Купонная ставка не учитывает цену покупки и возврат номинала, а YTM учитывает всё, поэтому именно она даёт честное сравнение разных облигаций.

Почему цена и доходность облигации движутся в разные стороны?

Купон и номинал фиксированы: дешевле купил — больше заработал относительно вложенного, поэтому при падении цены доходность растёт, и наоборот.

Что такое накопленный купонный доход (НКД)?

Это часть купона, набежавшая с последней выплаты до дня сделки; покупатель платит её продавцу, а затем получает весь купон целиком при выплате.

Влияет ли налог на доходность облигации?

Да, купоны и доход от облигаций облагаются НДФЛ 13% (15% свыше 5 млн рублей в год), поэтому реальная доходность ниже расчётной «грязной».

Истории участников клуба

Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.

Наталья А.в клубе 1,5 года

Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы

Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты

«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»
история в Telegram →
Олегв клубе полгода

Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб

Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает

«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»
история в Telegram →

Что говорят участники клуба

«Огромный выбор качественной, структурированной информации. Мнения, анализы, обзоры. Крипта, фонда, вообще всё про ИИ. И консервативным, и смелым — скучно не будет.»
Valentinотзыв в Telegram →
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Наталья А.отзыв в Telegram →

Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews

Похожие материалы

Источники

Читайте также

Ежедневные разборы рынка — в канале @tradernocryПодписаться →