Лимитный и рыночный ордер: как подавать заявки

Рыночный ордер — заявка купить или продать бумагу немедленно по лучшей доступной в данный момент цене. Вы не указываете цену, а соглашаетесь на ту, что есть в стакане прямо сейчас. Главное преимущество — скорость и гарантия исполнения: если в стакане есть встречные заявки, сделка пройдёт практически мгновенно. Это удобно, когда важно войти или выйти из позиции быстро, не упустив момент. Но цена исполнения заранее неизвестна и может оказаться хуже ожидаемой, особенно если ликвидность низкая, а стакан тонкий. Рыночный ордер отвечает на вопрос «исполнить любой ценой сейчас», жертвуя контролем над ценой ради скорости.

Лимитный ордер — заявка купить или продать бумагу по заранее указанной цене или лучше. При покупке вы задаёте максимальную цену, которую готовы заплатить, при продаже — минимальную, по которой согласны продать. Заявка исполнится, только если рынок дойдёт до вашей цены; иначе она будет ждать в стакане или останется неисполненной. Преимущество — полный контроль над ценой: вы не купите дороже и не продадите дешевле заданного уровня, что исключает проскальзывание. Плата за это — риск, что заявка не исполнится вовсе, если цена не достигнет вашего уровня. Лимитный ордер отвечает на вопрос «исполнить по нужной цене, но без гарантии исполнения».

Проскальзывание — разница между ожидаемой ценой сделки и фактической ценой исполнения. Оно возникает у рыночных ордеров: пока заявка исполняется, она «съедает» доступные уровни стакана, и часть объёма может пройти по заметно худшей цене, особенно если ликвидности не хватает. На ликвидных бумагах с узким спредом проскальзывание минимально, на неликвидных бумагах Мосбиржи, в дополнительные сессии или в момент резкого движения — может быть существенным. Лимитный ордер от проскальзывания защищает: хуже заданной цены он не исполнится. Именно поэтому в тонком рынке, на открытии после гэпа или по малоликвидным инструментам опытные участники предпочитают лимитные заявки рыночным.

Стоп-заявка — это условный приказ, который активируется при достижении ценой заданного уровня (стоп-цены). Стоп-лосс ограничивает убыток: например, при падении бумаги до определённой цены он срабатывает и закрывает позицию. Важный нюанс — что происходит после срабатывания. Стоп-маркет превращается в рыночный ордер: исполнение гарантировано, но по любой доступной цене, что на гэпе или тонком рынке грозит проскальзыванием. Стоп-лимит после срабатывания выставляет лимитную заявку по заданной цене: защищает от плохого исполнения, но рискует не исполниться, если цена проскочила уровень. Выбор между ними — это компромисс между гарантией закрытия и контролем над ценой выхода.

Рыночный ордер уместен, когда критична скорость и бумага ликвидна: войти или выйти важнее, чем выгадать копейки на цене, а узкий спред делает проскальзывание незначительным. Лимитный предпочтителен, когда важен контроль над ценой: на неликвидных бумагах, в утреннюю и вечернюю сессии с широкими спредами, при крупном объёме, после гэпа или на волатильном рынке. Общее правило для частного инвестора: на тонком или нестабильном рынке — лимит, чтобы не переплатить из-за проскальзывания; на спокойном ликвидном рынке при небольшом объёме допустим рыночный ради удобства. Сомневаетесь — выбирайте лимитный, контроль цены обычно важнее пары секунд скорости.

Для долгосрочного инвестора, который покупает редко и на годы, разница в копейки на входе несущественна, но привычка использовать лимитные ордера экономит на издержках и защищает от проскальзывания, особенно по менее ликвидным бумагам. При покупке ликвидной бумаги вроде акций из индекса Мосбиржи в основную сессию допустим и рыночный ордер, но лимит надёжнее. В дополнительные сессии и по неликвиду — только лимит. Помните, что любой стоп-маркет на гэпе исполнится по худшей цене. И учитывайте издержки и налоги: каждая сделка несёт комиссию, а прибыль и купоны облигаций, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ 13%.

Рыночный исполняется немедленно по лучшей доступной цене без контроля над ней, лимитный — только по заданной цене или лучше, но без гарантии исполнения.