Liquid restaking EtherFi и Kelp: как работают поинты за EigenDA

Поинты — внутренняя учётная единица протокола, начисляемая пользователям за депонирование ETH или LST. EtherFi начисляет собственные поинты (EtherFi Points) и поинты EigenLayer одновременно. Kelp начисляет Miles (Kelp Miles) за депонирование rsETH. Поинты не являются токенами, не торгуются на биржах и не имеют гарантированной стоимости — это механизм учёта участия для будущих распределений. Риск: протокол может изменить правила начисления, формулу конвертации или вовсе отказаться от распределения — подобные прецеденты в DeFi существуют.

EigenDA (Data Availability) — AVS-сервис на базе EigenLayer, обеспечивающий дешёвое и масштабируемое хранение данных для роллапов Ethereum. Роллапы платят за размещение данных в EigenDA вместо дорогого хранения непосредственно в Ethereum. Рестейкеры, делегирующие ETH операторам EigenDA, обеспечивают экономическую безопасность сервиса и получают вознаграждение. В экосистеме EtherFi и Kelp участие в EigenDA происходит автоматически через делегирование операторам. Риск: вознаграждение от EigenDA зависит от реального использования сервиса роллапами — при низком спросе оно минимально.

eETH — ребейсинговый токен EtherFi: его количество в кошельке ежедневно увеличивается, отражая накопленные награды стейкинга и поинты. weETH (wrapped eETH) — обёрнутая версия с фиксированным количеством и растущим курсом, аналог rETH. weETH удобнее для использования в DeFi-протоколах (Aave, Pendle и др.), так как не требует учёта изменяющегося баланса. Риск: wrapping и unwrapping создают дополнительные транзакции и gas-расходы; каждая конвертация eETH ↔ weETH может быть налогооблагаемым событием.

rsETH — LRT-токен протокола Kelp DAO, принимающий несколько LST-активов (stETH, ETHx и др.) и рестейкающий их через EigenLayer. В отличие от EtherFi, который принимает нативный ETH и LST, Kelp специализируется на мульти-LST рестейкинге. Пользователи получают rsETH и Kelp Miles. rsETH торгуется на DEX и может использоваться как коллатераль в ряде протоколов. Риск: rsETH имеет меньшую ликвидность, чем weETH, что означает более высокий спред при продаже и повышенный риск депега в периоды стресса.

Поинты сами по себе не имеют рыночной цены и, вероятно, не создают налогооблагаемого события в момент начисления. Конвертация поинтов в токены при аirdrop или TGE — потенциально налогооблагаемое событие: доход в натуральной форме по рыночной стоимости токена на дату получения, облагаемый НДФЛ 13–15% в рублях по курсу ЦБ. Последующая продажа токенов — отдельное налогооблагаемое событие. Риск: позиция ФНС по аirdrop-доходам окончательно не закреплена — при значимых суммах консультация налогового специалиста обязательна.

LRT-стратегия создаёт минимум три слоя риска смарт-контракта: протокол Ethereum (базовый) → EigenLayer (рестейкинг) → EtherFi или Kelp (LRT-протокол). Добавление weETH в Aave или Pendle добавляет четвёртый слой. Риск слэшинга от AVS (в том числе EigenDA) распространяется на весь залог. Ликвидность LRT-токенов на DEX ниже, чем у базовых LST, — при панических продажах депег может быть значительным. Риск: чем больше протоколов в цепочке, тем выше вероятность того, что уязвимость в любом из них затронет все средства.

Нет. Поинты — это внутренний учётный механизм без юридических обязательств со стороны протокола. Команда может изменить условия конвертации, перенести или отменить распределение. EtherFi уже проводил TGE токена ETHFI; условия будущих распределений определяются командой протокола.