Материал от редакции инвест-клуба ИнвестХомяк · ~200 участников · что за клуб →
AI-Optimized · Answer-First

Ликвидный стейкинг stETH и rETH: как использовать как коллатераль в DeFi

Ликвидный стейкинг позволяет получать вознаграждение за стейкинг ETH и одновременно использовать производный токен (stETH от Lido, rETH от Rocket Pool) как залог в DeFi-протоколах — занимать стейблкоины или другие активы под уже работающий капитал. Это устраняет главный недостаток нативного стейкинга — замороженность средств. Ключевые риски: депег токена относительно ETH, уязвимости смарт-контрактов и ликвидация залога при падении цены ETH.

Калькулятор цены ликвидации

—

Упрощённо (изолированная маржа, без учёта комиссий/maintenance margin). Реальная цена — у биржи. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Автор: ~8 мин

Что такое stETH и чем он отличается от rETH?

stETH (Lido) — ребейсинговый токен: его количество в кошельке ежедневно увеличивается, отражая накопленные награды стейкинга. rETH (Rocket Pool) — аккумулирующий токен: количество не меняется, но курс rETH/ETH растёт со временем. Оба токена представляют застейканный ETH и торгуются на DEX. stETH имеет значительно большую ликвидность и глубину рынка; rETH более децентрализован по архитектуре. Риск: механизм начисления дохода влияет на налоговый учёт — консультируйтесь со специалистом по каждому типу токена отдельно.

Источник: ЦБ РФ

Как использовать stETH или rETH как коллатераль в Aave?

В протоколе Aave (версии 3 на Ethereum) stETH принимается как залог — вы депонируете токен и получаете возможность занять стейблкоины (USDC, USDT, DAI) или ETH до определённого LTV (loan-to-value). Доходность стейкинга продолжает начисляться на залог. Типичный сценарий: залог stETH → заём USDC → использование заёмных средств. Риск: при падении цены ETH стоимость залога снижается; если LTV превысит порог ликвидации — позиция ликвидируется автоматически с потерей части коллатераля.

Что такое депег stETH и почему он опасен?

Депег — отклонение рыночной цены stETH от цены ETH. В норме 1 stETH ≈ 1 ETH, но в периоды рыночного стресса (как в мае 2022) курс падал до 0.93–0.96 ETH. Если stETH используется как коллатераль, его рыночная цена, а не теоретический паритет, определяет стоимость залога. При депеге залог обесценивается быстрее, чем падает ETH — это ускоряет приближение к порогу ликвидации. Риск: депег может усиливаться в панических продажах, когда многие участники пытаются выйти одновременно.

Какова доходность ликвидного стейкинга ETH в DeFi-стратегии?

Базовая доходность stETH/rETH — вознаграждение валидаторов Ethereum, исторически в диапазоне 3–5% годовых в ETH, варьируется в зависимости от числа валидаторов в сети. Использование токена как коллатераля само по себе не генерирует дополнительный доход — вы получаете заём, который нужно инвестировать отдельно. Итоговый результат стратегии зависит от разницы между доходностью размещения заёмных средств и стоимостью займа. Риск: стратегия с левериджем умножает как потенциальную доходность, так и потенциальный убыток.

Как облагается налогом использование stETH как коллатераля в РФ?

Получение займа под залог криптоактива само по себе не является налогооблагаемым событием — вы не продаёте актив. Однако начисление наград стейкинга (увеличение количества stETH или курса rETH) может квалифицироваться как доход, облагаемый НДФЛ 13–15% в рублях по курсу ЦБ на дату получения. Продажа stETH или rETH — налогооблагаемое событие. Риск: позиция ФНС по налогообложению DeFi-операций окончательно не закреплена — настоятельно рекомендуется консультация с налоговым специалистом.

Источник: ЦБ РФ

Что происходит при ликвидации залога stETH в Aave?

При достижении порога ликвидации (Health Factor ниже 1) протокол автоматически продаёт часть залога stETH для погашения долга. Ликвидатор получает бонус (обычно 5–10% от ликвидируемой суммы) — эти средства вычитаются из вашего залога. В итоге вы теряете часть stETH, долг гасится, позиция остаётся открытой с меньшим залогом или закрывается полностью. Риск: в периоды высокой волатильности ликвидации происходят быстро; мониторинг Health Factor — обязанность заёмщика, не протокола.

Источник: ЦБ РФ

Можно ли использовать rETH как коллатераль так же, как stETH?

Да, rETH принимается как коллатераль в Aave v3 и ряде других протоколов, однако его ликвидность на DEX ниже, что влияет на параметры риска (LTV, порог ликвидации). Перед использованием проверяйте актуальные параметры в интерфейсе протокола.

Эксклюзив от ИнвестХомяка

Сравнение stETH и rETH как коллатераля в DeFi

ПараметрstETH (Lido)rETH (Rocket Pool)
Тип начисления доходаРебейсинг (количество растёт)Аккумулирующий (курс растёт)
Ликвидность на DEXОчень высокая (крупнейший пул Curve)Умеренная (ниже, чем stETH)
ДецентрализацияНиже (централизованные операторы)Выше (permissionless узлы)
Поддержка в Aave v3Да, принимается как коллатеральПринимается в ряде рынков

Нативный стейкинг ETH против ликвидного стейкинга с коллатералью

КритерийНативный стейкинг (32 ETH)Ликвидный стейкинг (stETH/rETH)
Минимальная сумма32 ETHЛюбая (от долей ETH)
Доступность средствЗаморожены до вывода (очередь)Токен торгуется на DEX в любой момент
Использование как залогаНевозможноДоступно в Aave, Morpho и др.
Риск смарт-контрактаТолько протокол EthereumLido/Rocket Pool + протокол займа
Налоговая сложностьСредняяВысокая — множество событий

Как использовать stETH как коллатераль в Aave: базовый порядок

  1. Получите stETH через Lido

    Отправьте ETH в протокол Lido на lido.fi — вы получите stETH в соотношении ~1:1. Убедитесь, что используете официальный сайт: адрес смарт-контракта Lido верифицирован на Etherscan. Сохраните подтверждение транзакции для налогового учёта.

  2. Подключите кошелёк к Aave v3

    Перейдите на app.aave.com, подключите некастодиальный кошелёк (MetaMask, Rabby и др.). Убедитесь, что работаете в сети Ethereum Mainnet — Aave развёрнут на нескольких сетях, параметры рисков различаются.

  3. Депонируйте stETH как залог

    В разделе Supply выберите stETH, укажите сумму и подтвердите транзакцию. После депонирования актив становится коллатералью. Проверьте текущий LTV и порог ликвидации для stETH в интерфейсе Aave.

  4. Займите стейблкоины или ETH

    В разделе Borrow выберите актив (USDC, USDT и др.) и сумму. Следите за Health Factor — держите его выше 1.5–2.0 для буфера на случай волатильности. Чем ближе к 1.0 — тем выше риск ликвидации.

  5. Настройте мониторинг позиции

    Используйте DeFi-дашборды для отслеживания Health Factor. При падении ETH оперативно пополняйте залог или погашайте часть долга. Фиксируйте все транзакции для налоговой отчётности в РФ.

Частые вопросы

Можно ли использовать rETH как коллатераль так же, как stETH?

Да, rETH принимается как коллатераль в Aave v3 и ряде других протоколов, однако его ликвидность на DEX ниже, что влияет на параметры риска (LTV, порог ликвидации). Перед использованием проверяйте актуальные параметры в интерфейсе протокола.

Что такое стратегия «loop» со stETH и какие у неё риски?

Loop — рекурсивная стратегия: залог stETH → заём ETH → конвертация в stETH → повторный залог. Это увеличивает экспозицию на доходность стейкинга с левериджем. Риски: при депеге stETH потери умножаются пропорционально плечу; стоимость займа ETH может превысить доходность стейкинга.

Нужно ли платить налог при получении займа под stETH?

Получение займа не является реализацией актива и не создаёт налогооблагаемого дохода. Налог возникает при продаже stETH, получении наград стейкинга (потенциально) и при ликвидации залога. Уточняйте актуальную позицию ФНС у налогового консультанта.

Как проверить подлинность смарт-контракта Lido перед использованием?

Официальные адреса контрактов Lido публикуются в документации на docs.lido.fi и верифицированы на Etherscan. Никогда не взаимодействуйте с контрактами из неверифицированных источников — фишинговые сайты копируют интерфейс оригинала.

Что происходит с залогом при взломе протокола Lido или Aave?

При эксплойте смарт-контракта средства могут быть частично или полностью потеряны — страховки государственного типа нет. Оба протокола имеют страховые фонды и программы bug bounty, но они не гарантируют полного возмещения. Риск смарт-контракта — неустранимая часть DeFi.

Похожие материалы

Источники