Обыкновенные или привилегированные акции: что выбрать

Привилегированная акция (преф) даёт приоритет при выплате дивидендов и распределении имущества при ликвидации, но обычно лишена права голоса на общем собрании акционеров. Обыкновенная акция (обычка) даёт голос, но дивиденды по ней — не гарантированы и выплачиваются после префов. На Мосбирже многие эмитенты торгуют оба типа: например, у Сбербанка это SBER и SBERP, у Сургутнефтегаза — SNGS и SNGSP. Префы часто стоят дешевле обычки, поэтому дивдоходность в процентах по ним нередко выше.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза (SNGSP) знамениты дивидендной формулой, прописанной в уставе: на префы направляется доля чистой прибыли по РСБУ, а у компании накоплена крупная валютная «кубышка». При ослаблении рубля прибыль от переоценки валюты растёт, и дивиденд на преф может резко увеличиться. Это делает SNGSP своеобразной ставкой на курс доллара. Но обратная сторона — при крепком рубле выплата падает. Устав конкретного эмитента всегда нужно читать: формулы у всех разные.

Однозначного ответа нет — зависит от устава эмитента. По многим компаниям дивиденд в рублях на акцию по обычке и префу одинаковый, но из-за более низкой цены префа его дивидендная доходность в процентах выше. У некоторых эмитентов (например, исторически у Сургутнефтегаза) формула по префам отдельная и выплата может сильно отличаться. Важно: если по уставу дивиденд по префам не выплачен, такие акции часто получают право голоса до момента выплаты. Всегда сверяйтесь с дивидендной политикой компании.

По общему правилу — нет: владелец префа не голосует на собрании по большинству вопросов. Но закон «Об акционерных обществах» предусматривает исключения. Префы получают право голоса по вопросам реорганизации, ликвидации, изменения их прав, а также если по итогам года дивиденд по ним не выплачен или выплачен не полностью. Тогда голос сохраняется до полной выплаты. То есть «привилегия» в дивидендах временно меняется на «привилегию» в управлении — это защитный механизм.

Дивиденды по обоим типам акций для налогового резидента РФ облагаются НДФЛ по ставке 13% (с части дохода свыше порога — 15%). Налог обычно удерживает брокер как налоговый агент. Купоны облигаций, включая ОФЗ, с 2021 года также облагаются НДФЛ 13% — льготы по гособлигациям больше нет. Учитывайте это при сравнении доходности: «чистый» дивиденд или купон на руки будет меньше номинального. Долгосрочное владение (ЛДВ от 3 лет) даёт льготу на доход от продажи, но не на сами дивиденды.

Жёсткого правила нет, но логика такая: если важен голос и ставка на рост капитализации — берут обычку; если приоритет на стабильный дивидендный поток и более высокую доходность в процентах — присматриваются к префам. Для диверсификации некоторые держат оба типа. Главное — не выбирать «вслепую»: изучите дивидендную политику эмитента, ликвидность тикера (у префов она часто ниже) и спред цен. Тип акции — лишь один из факторов; решает фундаментал компании.

Только если это прямо предусмотрено уставом эмитента и решением собрания; автоматического права на конвертацию у инвестора нет.