Фонды денежного рынка на Мосбирже 2026: механика РЕПО, сравнение БПИФ-ДР и выбор при снижающейся ставке

Фонд размещает деньги в однодневные сделки РЕПО с центральным контрагентом (НКЦ). РЕПО — это краткосрочный займ под залог ценных бумаг: фонд выдаёт рубли, получая бумаги как обеспечение, и на следующий день забирает рубли обратно с процентом. Ставка привязана к RUSFAR — она следует за ключевой ставкой ЦБ РФ с минимальным лагом. Риск потери капитала минимален, но не нулевой: в стрессовой ситуации НКЦ теоретически может не исполнить обязательства. Источник: moex.com

Три ключевых отличия: ликвидность (паи продаются в любой торговый день без потери дохода, депозит при досрочном расторжении обнуляет проценты), доходность (фонд отслеживает ставку РЕПО, депозит фиксирует ставку на срок), налог (доход фонда включается в НДФЛ при продаже пая, депозитный процент — при получении). При держании пая более 3 лет применяется вычет на долгосрочное владение — с депозита такого нет. Источник: vbr.ru

Суммарная комиссия (TER) у крупных российских БПИФ-ДР составляет от 0,3% до 0,8% годовых — она вычитается из доходности фонда автоматически. При ставке RUSFAR ~15% разница между фондом с TER 0,3% и 0,8% — около 0,5% годовых, что заметно на крупных суммах. При снижении ставки до 10% и ниже эта разница становится ещё более значимой в процентном отношении. Сравнивайте TER, а не рекламируемую доходность. Источник: fondium.ru

Доход возникает при продаже пая: разница между ценой продажи и покупки облагается НДФЛ 13% (до 2,4 млн ₽ в год) или 15% (с суммы превышения). Брокер выступает налоговым агентом и удерживает налог автоматически. Если пай куплен на ИИС-3, налоговые льготы счёта применяются. При владении паем более 3 лет действует инвестиционный вычет (до 3 млн ₽ × число лет) — налог может быть нулевым при умеренных суммах.

При снижении ставки доходность фонда падает вместе с RUSFAR — автоматически и без предупреждения. Это отличает его от долгосрочных ОФЗ, которые при снижении ставки растут в цене. Фонд ликвидности оптимален как «парковка» свободных рублей на короткий срок — до 3-6 месяцев. Если ставка активно снижается, часть позиции логично перекладывать в длинные ОФЗ или корпоративные облигации с фиксированным купоном.

Полная потеря капитала крайне маловероятна: РЕПО с НКЦ обеспечено залогом в виде ценных бумаг. Реальные риски: временное снижение СЧА при рыночных стрессах, операционные риски управляющей компании, технические сбои торгов на бирже. Инфляционный риск реален: при реальной инфляции выше ставки RUSFAR покупательная способность средств снижается даже при формально положительной доходности.

RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) — индикатор стоимости однодневного рублёвого фондирования под залог ценных бумаг, рассчитывается Мосбиржей. Следует за ключевой ставкой ЦБ с минимальным лагом — обычно разница составляет десятые доли процента. Именно RUSFAR определяет доходность фондов ликвидности.