Фонды денежного рынка: LQDT и аналоги — как выбрать и купить

Фонд размещает деньги в обратном РЕПО с Центральным контрагентом Мосбиржи — по сути, даёт рубли в долг под залог ценных бумаг на очень короткий срок (часто овернайт). Ставка по таким сделкам близка к ключевой ставке ЦБ, которая сейчас двузначная (~16–18%). Доход начисляется ежедневно и отражается в росте стоимости пая, поэтому график цены выглядит как плавная линия вверх почти без просадок. Это не вклад и не облигация: у фонда нет фиксированной даты погашения и купона. Когда ключевая ставка снижается, доходность фонда автоматически падает вслед за ней.

Вклад — это договор с банком на фиксированный срок и ставку, защищённый АСВ до лимита; досрочное снятие часто обнуляет проценты. Фонд денежного рынка — биржевой пай: его можно продать в любой торговый день и забрать накопленный доход без потери процентов за неполный срок. Но у фонда нет страховки АСВ и нет гарантированной ставки — доходность плавает вслед за ключевой. Зато деньги ликвидны: удобно держать «подушку» или ждать точки входа в акции. Вклад выигрывает по предсказуемости, фонд — по гибкости и ежедневному начислению.

На бирже есть несколько рублёвых фондов денежного рынка от крупных управляющих компаний. Самый известный и ликвидный по объёмам — LQDT (бывший ВИМ Ликвидность). Также торгуются SBMM от управляющей компании Сбера, AKMM от Альфа-Капитала, AMNR и другие аналоги от разных УК. Все они работают по схожему принципу — РЕПО с ЦК под ставку, близкую к ключевой, — но отличаются комиссией за управление, объёмом торгов и шириной спреда. Конкретный набор фондов и их параметры меняются, поэтому актуальный список и комиссии стоит сверять на сайте Мосбиржи и УК.

Главный расход — комиссия фонда за управление, которая уже «зашита» в цену пая и списывается ежедневно. У фондов денежного рынка на Мосбирже она обычно невысокая — ориентировочно в районе 0,3–0,5% годовых, но зависит от конкретной УК. Отдельно брокер берёт комиссию за сделку покупки и продажи по вашему тарифу, как за акцию. Биржевой спред у ликвидных фондов узкий, поэтому неявные издержки минимальны. Поскольку сама доходность невысокая по сравнению с акциями, комиссия здесь особенно важна: лишние доли процента заметно съедают результат.

Доход возникает при продаже паев как разница между ценой продажи и покупки — это доход от реализации ценных бумаг, он облагается НДФЛ по ставке 13% (и 15% с части дохода свыше порога по прогрессивной шкале). Брокер выступает налоговым агентом и удерживает налог сам. Пока вы не продали паи, налог не начисляется — это отличает фонд от вклада, где проценты облагаются по факту выплаты. При владении паями более трёх лет на брокерском счёте можно применить льготу долгосрочного владения. На ИИС действуют отдельные налоговые льготы по типу счёта.

Это один из самых консервативных биржевых инструментов, но безрисковым он не является. Цена пая практически не падает, потому что доход начисляется ежедневно, а сделки РЕПО обеспечены залогом и проходят через Центрального контрагента. Главные риски — снижение ключевой ставки (доходность упадёт), операционные и инфраструктурные риски биржи и УК, а также отсутствие страховки АСВ. Теоретический риск дефолта по обеспеченному РЕПО с ЦК крайне низок, но не равен нулю. Поэтому фонд подходит для краткосрочной парковки рублей, а не как замена диверсифицированному долгосрочному портфелю.

Достаточно стоимости одного пая — обычно это около одного-двух рублей за пай, поэтому реальный порог входа символический.