Доходность облигаций: как выбрать и рассчитать доход

YTM (полная доходность) — это годовая доходность облигации, если вы держите её до погашения. Учитывает: текущую цену, все будущие купоны, и номинал при погашении. Формула сложная (требует финкалькулятор), но брокеры показывают YTM сразу. Пример: облигация номинал 1000, купон 100 в год, цена 950, срок 5 лет. YTM ≈ 10.5% в год (выше 10%, потому что купили со скидкой). На практике: YTM — главная цифра при выборе облигации. Если YTM выше, облигация привлекательнее (если остальные параметры одинаковы).

Сравнение: (1) Выпишите YTM для каждой облигации. (2) Выпишите дату погашения. (3) Выпишите рейтинг. (4) Сравните. Пример: Облигация А: YTM 8%, рейтинг AAA, срок 3 года. Облигация Б: YTM 9%, рейтинг BB, срок 3 года. Вывод: облигация А безопаснее, но менее доходна. Облигация Б более доходна, но рискованнее. Выбор зависит от вас. На практике: если рейтинг одинаков, выбирайте облигацию с выше YTM. Если рейтинг отличается, рассчитайте премию за риск (разница в YTM).

Обратная зависимость: если ставки ЦБ растут, YTM новых облигаций растёт, а цена старых облигаций падает. Пример: вы купили облигацию YTM 8% за 1000 рублей. Через неделю ставки выросли, новые облигации дают YTM 9%. Цена вашей облигации упадёт до 950 рублей (чтобы старая облигация 8% стала конкурентна новой 9%). Но если держите до погашения, цена вернётся к 1000 рублей. На практике: если вы инвестор (держите до погашения), игнорируйте колебания цены. Если вы трейдер (торгуете часто), следите за ставками ЦБ.

В 2026 году: (1) ОФЗ (государство) — 7–9% YTM. (2) Облигации крупных компаний (Сбербанк, Газпром) — 8–11% YTM. (3) Облигации средних компаний — 10–14% YTM. (4) Облигации малых компаний — 15%+ YTM (и высокий риск). На практике: если видите облигацию с доходностью <6%, это либо иностранная облигация, либо облигация очень безопасной компании (редко). Если видите >20%, это либо ошибка, либо огромный риск.

Налоги уменьшают доходность: (1) ОФЗ — 0% налога на купоны. Реальная доходность = YTM. (2) Облигации компаний — 35% налога на купоны. Если YTM 10%, реальная доходность ≈ 6.5%. (3) Прибыль от продажи — 13% налог на обе. На практике: используйте ОФЗ для базовой части портфеля (нет налога на купоны). Облигации компаний — для повышения дохода (но учитывайте налог). Правило: если YTM облигации компании <9%, она менее доходна, чем ОФЗ 8%, после налогов.

Правило: если доходность облигации сильно выше средней (>15% в год), это риск. Вероятные причины: (1) Компания в кризисе (рынок ждёт дефолта). (2) Облигация в дефолте, котируется по цене 50% номинала. (3) Ошибка в расчётах. На практике: ищите облигации с YTM 8–12% (безопасный диапазон). Если YTM выше, проверьте причину. Это важно учитывать при принятии решений об инвестировании в финансовые инструменты.