Дюрация — мера чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок. Чем выше дюрация, тем сильнее падает цена при росте ставок. Понимание дюрации помогает выбирать облигации под свой горизонт и избегать неожиданных убытков.
Это средневзвешенный срок до получения всех купонных выплат и номинала. Показывает, через сколько лет вы вернёте вложения с учётом дисконтирования. Чем больше дюрация, тем сильнее облигация реагирует на изменение ставок. Для ОФЗ с погашением через 10 лет дюрация может составлять 7-8 лет.
Если ставки растут, цена облигации падает. Размер падения примерно равен дюрации, умноженной на изменение ставки. Пример: дюрация 5 лет, ставки выросли на 1% → цена упадёт на ~5%. При двузначных ставках ~16-18% такой эффект особенно заметен.
Формула сложна для ручного расчёта — проще использовать данные в терминале (Quik, Тинькофф Инвестиции) или на сайте Московской биржи. Там указывают модифицированную дюрацию в годах. Для бескупонных облигаций дюрация равна сроку до погашения.
Срок до погашения — просто календарь, дюрация — чувствительность к ставкам. Дюрация всегда меньше или равна сроку. Для купонных облигаций она меньше, так как часть денег возвращается раньше в виде купонов. Для ОФЗ-ПД с 10-летним сроком дюрация обычно 7-8 лет.
Если вы планируете держать облигацию до погашения, дюрация не так важна — вас волнует только купон. Если возможно продать раньше, выбирайте дюрацию, близкую к вашему горизонту. При ожидании снижения ставок подойдут длинные дюрации (выиграете от роста цены), при ожидании роста — короткие.
Нет, дюрация — рыночный показатель, налоги на купоны (13%) и на разницу курсовой стоимости не влияют на её расчёт. Однако после уплаты налога ваша реальная доходность снижается, что может изменить выбор облигации. Для сравнения лучше смотреть доходность к погашению с учётом налога.
Нет. Срок до погашения — просто количество лет до возврата номинала, а дюрация учитывает купоны и дисконтирование. Для бескупонных облигаций они равны, для купонных — дюрация меньше.
| Облигация | Срок до погашения | Дюрация (приблизительно) |
|---|---|---|
| ОФЗ 26248 | 2 года | 1,9 года |
| ОФЗ 26233 | 5 лет | 4,6 года |
| ОФЗ 26238 | 10 лет | 8,5 года |
| Корпоративная облигация А | 3 года | 2,8 года |
| Критерий | Короткая дюрация (<2 лет) | Длинная дюрация (>6 лет) |
|---|---|---|
| Чувствительность к ставкам | Низкая (падение цены ~1-2% на 1% роста ставок) | Высокая (падение ~6-8% на 1% роста ставок) |
| Риск при росте ставок | Минимальный, быстрый возврат номинала | Высокий, возможны значительные просадки |
| Доходность (ориентир) | 10-12% годовых до налога | 14-16% годовых до налога |
| Подходит для | Горизонт до 2 лет, консервативный портфель | Горизонт от 5 лет, ожидание снижения ставок |
| Налоговая нагрузка | НДФЛ 13% с купонов, налог на прирост цены при продаже | Аналогично, но при продаже до погашения курсовой доход может быть больше |
Решите, когда вам понадобятся деньги: через год, три или десять лет. Дюрация не должна превышать этот срок, если вы планируете продать бумаги до погашения.
На сайтах Мосбиржи, в торговом терминале или в приложении брокера. Обычно указывается «модифицированная дюрация» в годах. Для ОФЗ её можно посмотреть в разделе «Облигации» на moex.com.
Если дюрация больше горизонта — при росте ставок вы рискуете продать бумагу с убытком. Если дюрация меньше — цена изменится незначительно.
При ожидании снижения ставок выбирайте облигации с дюрацией 5-7 лет (рост цены). При ожидании роста — короткие до 2 лет, чтобы не зафиксировать убыток.
Если дюрация подходит к вашему сценарию, добавляйте бумагу в портфель. Не забывайте про налог 13% — он снижает итоговую доходность.
Нет. Срок до погашения — просто количество лет до возврата номинала, а дюрация учитывает купоны и дисконтирование. Для бескупонных облигаций они равны, для купонных — дюрация меньше.
Чем выше купон, тем больше денег вы получаете рано, и тем меньше дюрация. Облигации с переменным купоном (флоатеры) имеют дюрацию близкую к нулю — их цена почти не реагирует на ставки.
Это производная от дюрации, которая прямо показывает, на сколько процентов изменится цена при изменении доходности на 1%. Именно её обычно используют на практике. Например, модифицированная дюрация 4,5 означает, что при росте ставок на 1% цена упадёт на 4,5%.
Сама дюрация не меняется, но рыночные ставки (доходности) растут вместе с ключевой. Это вызывает падение цены, и дюрация показывает масштаб этого падения. При двузначных ставках ~16-18% длинные облигации теряют в цене особенно резко.
Да, если вы продали облигацию дороже цены покупки, разница облагается НДФЛ 13% (для резидентов РФ). При продаже с убытком его можно зачесть против прибыли по другим бумагам. Купоны также облагаются 13%.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
