Премия опциона колл — это цена контракта. Она складывается из внутренней и временной стоимости. На примере опциона на акции «Газпрома» (GAZP, страйк 130 ₽, экспирация через 1 месяц) покажем конкретный расчёт в рублях.
Премия — это цена, которую покупатель платит продавцу за право купить базовый актив по фиксированной цене (страйку). Она состоит из внутренней стоимости (разница между ценой актива и страйком) и временной стоимости (потенциал роста до экспирации). Чем больше времени до даты и выше волатильность, тем выше временная часть.
Три главных фактора: цена базового актива (чем выше, тем дороже колл), страйк (чем ближе к рынку, тем дороже), время до экспирации (каждый день снижает временную стоимость). Плюс волатильность — при высокой ожидаемой волатильности премия растёт. Безрисковая ставка (~16-18%) влияет слабо, но для длинных серий (год+) заметна.
Берём цену акции: 125,50 ₽. Страйк: 130 ₽. Внутренняя стоимость = 0 (акция ниже страйка). Временная стоимость оценивается по модели Блэка-Шоулза или упрощённо: волатильность 25%, время 28 дней. Ориентир: премия ~2–3 ₽. Точное значение дают только терминалы (например, QUIK) или калькуляторы с рыночной подразумеваемой волатильностью — она может быть выше исторической.
Прибыль от купли-продажи опциона (разница между ценой продажи и ценой покупки) облагается НДФЛ 13% для резидентов. Если опцион исполнен — налог считается по сделке с акциями. Убытки от опционов сальдируются с прибылью по активам в пределах календарного года. Брокер выступает налоговым агентом, декларацию подавать не нужно, если доход только у брокера.
Временная стоимость — это плата за шанс, что акция вырастет до экспирации. Например, при цене GAZP 125 ₽ и страйке 130 ₽ внутренняя стоимость нулевая. Если через месяц вероятность роста до 140 ₽ оценивается рынком в 30%, то временная стоимость может быть 2–3 ₽. Каждый день, если акция не растёт, эта стоимость уменьшается.
Никогда не покупайте колл, если не понимаете, сколько платите за время. Сравните премию с ожидаемым движением: если акция должна вырасти на 10% до экспирации, а премия стоит 5%, то вход оправдан только при агрессивном прогнозе. Продавцам коллов (покрытый колл на свои акции) выгоднее в боковике — получаете премию как дополнительный доход.
Да, грубо: премия = внутренняя стоимость + (волатильность × цену акции × √(время) / 100). Но точность низкая. Для реальной торговли используйте рыночную премию из стакана.
| Параметр | Значение | Примечание |
|---|---|---|
| Цена акции GAZP | 125,50 ₽ | данные Мосбиржи на 10.02.2026 |
| Страйк опциона | 130,00 ₽ | ближний вне денег (OTM) |
| Время до экспирации | 28 дней | один календарный месяц |
| Безрисковая ставка (RFR) | ~17% | ключевая ставка ЦБ ~16-18% — консервативная оценка |
| Критерий | Вариант А (страйк 120) | Вариант Б (страйк 140) |
|---|---|---|
| Внутренняя стоимость | 5,50 ₽ (125,50 − 120) | 0 ₽ (125,50 < 140) |
| Временная стоимость (при in/at/otm) | низкая, ~0,50 ₽ (ITM-опцион почти не имеет временной премии) | высокая, ~1,50 ₽ (OTM — весь потенциал) |
| Итоговая премия (ориентир) | ~6,00 ₽ | ~1,50 ₽ |
| Риск (дельта) | ~0,80 (на 1 руб. роста акции опцион дорожает на 0,80 ₽) | ~0,30 (слабая чувствительность) |
| Доходность с учётом выхода в деньги | при цене акции 130 ₽ — опцион в деньгах +10 ₽, премия окупилась | при цене акции 140 ₽ — опцион в деньгах +10 ₽, премия окупилась с запасом |
Возьмите ликвидный контракт на Мосбирже — GAZP, SBER, LKOH. Определите серию: обычно экспирация в третий четверг месяца.
Используйте данные с moex.com или терминал QUIK. Возьмите цену последней сделки. Для расчёта используйте именно Bid/Ask, так как премия зависит от спроса.
Страйк выбираете сами (например, ближайший к цене). Волатильность — подразумеваемую (IV) смотрите в стакане опционов. Если нет — используйте историческую (25-30% для GAZP), но это грубо.
Формула: max(0, цена акции − страйк). Если цена ниже страйка — внутренняя стоимость равна 0. Вся премия тогда состоит только из времени.
Используйте калькулятор Блэка-Шоулза (Tinkoff Options Calculator или самописный в Excel). Введите: цена акции, страйк, время, ставку, волатильность. Получите теоретическую премию. Сравните с рыночной — если рыночная сильно отличается, ищите арбитраж или переоценку.
Да, грубо: премия = внутренняя стоимость + (волатильность × цену акции × √(время) / 100). Но точность низкая. Для реальной торговли используйте рыночную премию из стакана.
Вы получили премию на счёт. Прибыль = премия минус комиссии. С этой разницы брокер удержит 13% (или 15% при годовом доходе >5 млн ₽). Если опцион исполнен — налог пересчитается по итогам сделки с акциями.
Это невозможно для европейских и американских опционов, торгуемых на бирже. Если такое случилось — арбитраж, немедленно покупайте опцион и продавайте базовый актив. Но на Мосбирже такого не бывает из-за маркет-мейкеров.
Каждую секунду, если есть сделки. Основные изменения — при выходе новостей (отчётность, дивиденды, геополитика) и при изменении волатильности. Спокойный день — премия медленно теряет временную стоимость (тета-фактор).
Вы переплачиваете за время. Если акция не растёт быстро — опцион истекает бесполезно. Максимальный убыток = вся премия. Никогда не вкладывайте в один опцион более 2-5% портфеля.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
