Прошлая доходность ETF — это не гарантия, а отправная точка для диагностики. Разбираем три слоя: дивиденды очищенные от налога, реальный рост NAV и отставание от бенчмарка. Без этого набора цифр выбор — лотерея.
Берёте сумму дивидендов на 1 пай за год, делите на среднюю цену пая за тот же период. Умножаете на (1 – налоговая ставка). Для большинства ETF на акции РФ ставка 13% (базовая) или 15% при превышении дохода в 5 млн ₽. Для иностранных ETF налог у источника (15% по соглашениям) плюс НДФЛ до 13% — итого около 28% дивидендных потерь. Итоговую цифру сравнивайте с депозитом, а не с заявленной gross-доходностью на сайте.
Смотрите на Total Return (TR) или NAV с реинвестированными дивидендами. Если фонд публикует только Price Return (PR) — без дивидендов — доходность занижена до 3–6 п.п. годовых в зависимости от дивидендной доходности базовых активов. Для индексных ETF берите график «ETF с реинвестированием» на moex.com или smart-lab.ru. Разница между PR и TR в 2026 году для фондов на Мосбирже — 4–7% годовых.
Причина — комиссии, налоги и slippage. Комиссия управления 0,5–0,9% съедает часть. При реинвестировании дивидендов возникает НДФЛ 13% на купоны (для смешанных ETF) и на дивиденды. Плюс разница между ценой покупки-продажи (спред) — на ликвидных фондах она 0,1–0,3%, на низколиквидных до 1%. Итоговая реальная доходность инвестора — заявленный TR индекса минус 1,5–2,5% в год.
Используйте индексные ETF или синтетические прокси. Для фонда на широкий рынок США (тикер FXUS, TSPX) бенчмарк — S&P 500 Total Return (SPTR). Скачайте данные за 1, 3 и 5 лет. Вычтите из суммарной доходности индекса доходность ETF за тот же период. Разница — «tracking error». Норма: до 0,7% годовых. Если tracking error стабильно выше 1% — фонд плохо копирует индекс (ребалансировка, налоги, реинвестирование).
Да, особенно для отраслевых и облигационных ETF. При ежеквартальной ребалансировке фонд продаёт выросшие бумаги и покупает упавшие — фиксируя налог (если активы не внутри льготного режима). В РФ налог на продажу бумаг по ETF — 13–15% с разницы курсов. Время внутридневной ребалансировки (например, после фьючерсного экспиранса) может добавлять 0,1–0,3% издержек за счёт проскальзывания. Анализируйте не только итоговую цифру, но и частоту пересмотра состава.
Можно, но только как на один из фильтров. Один год может быть аномальным: рост в 2024 и боковик в 2025. Лучше брать 3-летнюю CAGR и сравнивать с индексом за тот же период. Для консервативного выбора — смотрите на max и min доходность за 5 лет, чтобы оценить волатильность. High-water mark (максимальная точка перед падением) покажет, сколько времени фонд восстанавливался после просадок.
13% с суммы дивидендов, полученных от российских ETF. Для иностранных ETF — налог у источника 15% (по соглашениям) + НДФЛ 13% с полной суммы дивиденда, но с зачётом уплаченного налога. Итого около 26–28%.
| Показатель | Значение брутто | Значение нетто (для инвестора) |
|---|---|---|
| Доходность индекса Total Return за год | 21,5% | 21,5% |
| Комиссия ETF (TER) | 0,8% | –0,8% |
| Спред при покупке-продаже (средний) | 0,2% | –0,2% (если 2 операции) |
| Налог с дивидендов (13% от 5% дивдоходности) | 5% / 0% | 5,0% – 0,65% = 4,35% |
| Критерий | Price Return (PR) | Total Return (TR) |
|---|---|---|
| Что учитывает | Только рост цены пая | Рост цены + реинвестированные дивиденды |
| Типичная завышенность | – | 0% |
| Для каких ETF критично | Все, где дивиденды >3% годовых | Для фондов с дивидендами <1% разница мала |
| Доступность данных в РФ 2026 | На moex.com, tinkoff.ru | На smart-lab.ru, moex.com (график включённых дивидендов) |
| Пример для условного TR = 20% | PR = 12% (разница 8% — дивиденды) | TR = 20% |
Откройте страницу фонда на moex.com или tinkoff.ru. Скопируйте цены закрытия на конец каждого месяца за 3 года, сумму дивидендных выплат на пай и даты выплат. Для иностранных ETF — данные с investing.com или yahoo finance.
Создайте столбец «цена + накопленные дивиденды с реинвестированием». Используйте функцию в Excel: цена будущего периода = цена сейчас * (1 + доходность за период) + дивиденд. Упрощённо: сложите прирост цены и дивидендную доходность за год.
Отнимите TER (годовая комиссия) и оцените спред (0,2–0,5%). Из дивидендной части вычтите налог для вашей ставки (13% для рублей, 28% для долларовых ETF). Получите «Net Return».
Найдите график Total Return соответствующего индекса (например, SPTR для S&P 500). Постройте линию доходности индекса и вашего ETF на одном графике. Разница кривых — tracking error.
Посмотрите, не было ли в выбранном периоде крупной дивидендной отсечки (ex-dividend date), после которой цена падает на сумму дивиденда. Если да — скорректируйте расчёт: сравните цену через неделю после отсечки, а не в день выплаты.
13% с суммы дивидендов, полученных от российских ETF. Для иностранных ETF — налог у источника 15% (по соглашениям) + НДФЛ 13% с полной суммы дивиденда, но с зачётом уплаченного налога. Итого около 26–28%.
Да, комиссия (TER) ежегодно уменьшает NAV, даже если акции не продаются. Для ETF с TER 0,8% за 10 лет разница с безкомиссионным вариантом — около 8% из-за сложного процента.
На moex.com в разделе «Корпоративные действия» по тикеру. Либо на smart-lab.ru в карточке инструмента → «Дивиденды». Для иностранных ETF — на сайте самого фонда или на dividend.com.
У облигационных ETF почти весь Total Return — купонный доход (регулярные выплаты), рост капитала минимален. Большая часть дохода облагается по ставке 13%. У акционерных — основная доходность от роста цены, дивиденды обычно 2–5% годовых.
Только если они показывают Total Return и явно выделяют комиссии. Большинство сайтов показывают Price Return — это занижает реальную доходность для акционерных фондов на 4–8% годовых. Всегда перепроверяйте.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
