Ликвидность простыми словами

Что такое ликвидность и почему она важна

Представьте две ситуации. В первой у вас есть акции крупной российской компании из индекса Мосбиржи. Во второй — квартира в небольшом городе. Если срочно понадобились деньги, акции можно продать за секунды прямо на бирже. Квартиру — за несколько месяцев, и то если снизить цену. Разница между этими двумя активами — ликвидность.

Высоколиквидный актив продаётся быстро, в любом объёме и по цене, близкой к рыночной. Низколиквидный — требует времени, поиска покупателя и нередко значительного дисконта к «справедливой» стоимости.

Ликвидность — это не просто характеристика ценной бумаги или недвижимости. Это риск. Риск того, что в нужный момент вы не сможете выйти из актива на своих условиях. Именно поэтому ликвидность входит в базовый набор критериев оценки любого вложения.

Ликвидные и неликвидные активы: примеры

На фондовом рынке ликвидность распределена очень неравномерно.

Высоколиквидные активы — акции крупнейших российских компаний (так называемые «голубые фишки»), государственные облигации (ОФЗ), валюта на бирже. По ним ежедневно проходят сотни тысяч сделок, спред между ценой покупки и продажи минимален, а продать крупный объём можно быстро и без заметного влияния на цену. Данные по объёмам торгов публикует Московская биржа (moex.com) в режиме реального времени.

Среднеликвидные активы — акции компаний второго эшелона: меньше сделок в день, спред шире, крупный объём может сдвинуть цену. Выйти можно, но быстро и без потерь — сложнее.

Низколиквидные активы — акции малых компаний («третий эшелон»), некоторые корпоративные облигации с маленьким объёмом выпуска, закрытые паевые фонды. Здесь может не быть сделок часами или даже днями. Продать крупную позицию по нормальной цене — задача нетривиальная.

За пределами биржи — недвижимость, доли в бизнесе, антиквариат, некоторые виды краудлендинга. Это принципиально другой уровень: горизонт выхода измеряется месяцами, а иногда годами.

Как оценить ликвидность актива

На Московской бирже (moex.com) доступны открытые данные, по которым можно оценить ликвидность любой бумаги.

Объём торгов. Смотрите на среднедневной объём в рублях. Чем он выше, тем ликвиднее бумага. Акция с ежедневным оборотом в несколько миллиардов рублей — совсем не то же самое, что акция с оборотом в несколько миллионов.

Спред. Это разница между лучшей ценой покупки (bid) и лучшей ценой продажи (ask) в биржевом стакане. Узкий спред (доли процента) — признак высокой ликвидности: покупатели и продавцы находят друг друга постоянно. Широкий спред (несколько процентов) — сигнал низкой ликвидности: придётся либо ждать, либо соглашаться на невыгодную цену.

Количество сделок в день. Даже если объём кажется приемлемым, важно смотреть на число сделок: одна крупная сделка в день — не то же самое, что тысяча мелких. Тысяча мелких означает реальный рыночный интерес.

Ликвидность и финансовая подушка безопасности

Это один из самых практических аспектов темы. Финансовая подушка — резерв на 3–6 месяцев базовых расходов — по определению должна быть в высоколиквидных инструментах.

Если вы держите подушку в акциях третьего эшелона или на депозите с запретом досрочного снятия — это не подушка, а замороженные средства. Настоящая подушка — это деньги, доступные здесь и сейчас: накопительный счёт, короткие ОФЗ, рублёвый вклад с возможностью снятия.

Вкладывать в низколиквидные активы можно, но только те деньги, которые точно не понадобятся в ближайшие годы. Это называется инвестиционным горизонтом: чем менее ликвиден актив, тем длиннее должен быть горизонт владения.

Как это применить на практике

• Проверяйте ликвидность перед покупкой. Для любой акции или облигации на moex.com доступны данные по объёму торгов и стакан заявок. Если среднедневной оборот по бумаге — несколько сотен тысяч рублей, подумайте дважды: выйти из позиции в нужный момент может быть сложно.
• Держите подушку в ликвидных инструментах. Накопительный счёт, краткосрочные ОФЗ, депозит с возможностью досрочного снятия — это нормальные варианты для резервного фонда. Акции — нет, даже если они голубые фишки.
• Учитывайте спред при оценке стоимости входа. В низколиквидных бумагах спред может составлять 2–5% и более. Это означает, что сразу после покупки вы уже в минусе на величину спреда — ещё до движения цены.
• Соотносите ликвидность с горизонтом. Чем менее ликвиден актив, тем дольше вы должны быть готовы его держать. Покупать низколиквидное «на пару месяцев» — почти гарантированная проблема.

Частые ошибки

• Держать финансовую подушку в неликвидных активах. Недвижимость, акции третьего эшелона или заблокированные депозиты — это не резерв. В момент реальной нужды вы не сможете получить деньги быстро и без потерь.
• Игнорировать спред при работе с малоизвестными бумагами. Широкий спред — это скрытые издержки, которые не видны в комиссии брокера, но реально влияют на итог сделки. Новички часто замечают его только после первой неудачной попытки продать бумагу второго-третьего эшелона.
• Путать «дёшево стоит» с «легко продать». Низкая цена и высокая ликвидность — совершенно разные вещи. Оценивайте не только то, за сколько можно купить, но и то, за сколько и как быстро можно продать.