Что такое купон облигации и как считается купонный доход

Купон — это процентный доход, который эмитент регулярно платит держателю облигации. Когда вы покупаете облигацию, вы фактически даёте эмитенту деньги в долг, а он за это периодически выплачивает вам купоны — обычно раз в квартал или полгода. Название историческое: раньше у бумажных облигаций были отрезные купоны, которые предъявляли для получения выплаты. Купон задаётся в процентах годовых от номинала: при купоне 12% и номинале 1000 рублей вы получаете 120 рублей в год (до удержания НДФЛ). Купонный доход — главный источник прибыли по облигации, в отличие от акций, где доход зависит от дивидендов и роста цены. Купоны платятся по заранее известному графику.

Купонный доход считается от номинала облигации, а не от рыночной цены. Формула: номинал × купонная ставка (в процентах годовых). Например, при номинале 1000 рублей и ставке 10% годовых годовой купон равен 100 рублей. Если купоны платятся раз в полгода, каждая выплата составит 50 рублей, если ежеквартально — по 25 рублей. Важно: купон считается именно от номинала, поэтому ваша реальная доходность зависит ещё и от цены покупки. Купив облигацию ниже номинала, вы получаете ту же сумму купона, но на меньшую вложенную сумму — то есть процентная доходность к вашим вложениям выше купонной ставки. Для полной картины используют доходность к погашению (YTM).

Несколько основных типов. Постоянный (фиксированный) купон — ставка задана на весь срок и не меняется (например, ОФЗ-ПД); удобен предсказуемостью. Переменный купон — ставка пересматривается эмитентом, часто к дате оферты. Плавающий купон (флоатер) — привязан к рыночному индикатору, например к ставке RUONIA или ключевой ставке ЦБ; когда ставка двузначная (~16–18%), такие купоны высокие, и они растут и падают вслед за ставкой. Есть и бескупонные (дисконтные) облигации — без купонов, доход возникает за счёт покупки ниже номинала и погашения по номиналу. Выбор зависит от ваших ожиданий по ставкам: фиксированный купон хорош при снижении ставок, флоатер — при росте или неопределённости.

НКД — это часть купона, которая «набежала» с даты последней выплаты до дня сделки. Купон копится каждый день, но выплачивается порциями по графику. Если вы покупаете облигацию между выплатами, вы компенсируете прежнему владельцу накопленную им часть купона — поэтому при покупке к цене бумаги добавляется НКД, и итоговая сумма списания выше «чистой» цены. Зато в дату следующей выплаты вы получите весь купон целиком, включая ту часть, что компенсировали продавцу. То есть НКД не теряется — это механизм справедливого распределения купона между продавцом и покупателем. При продаже облигации вы, наоборот, получите НКД от нового покупателя сверх цены.

Купонный доход по облигациям, включая ОФЗ, корпоративные и муниципальные бумаги, облагается НДФЛ по ставке 13% (и 15% с части дохода свыше порога по прогрессивной шкале). Налог удерживает брокер как налоговый агент — обычно в момент выплаты купона или по итогам года, поэтому на счёт купон часто приходит уже за вычетом налога. Это важно учитывать при расчёте реальной доходности: «чистый» купон на руки меньше номинального на величину налога. На ИИС действуют отдельные налоговые льготы в зависимости от типа счёта, которые могут уменьшить или отложить налог на купоны. Льгота долгосрочного владения распространяется на доход от продажи бумаг, но не освобождает сами купоны от НДФЛ.

Купон — это обязательная выплата по долгу: эмитент обязан платить купоны по графику, иначе наступает дефолт. Дивиденд — это распределение прибыли компании акционерам, и платить его эмитент не обязан: совет директоров может сократить или отменить дивиденды без последствий вроде дефолта. Купон обычно фиксирован или предсказуем, дивиденд зависит от прибыли и решения компании. По надёжности купонный доход (особенно у ОФЗ) стабильнее дивидендного. И купоны, и дивиденды облагаются НДФЛ 13%. Поэтому облигации с купонами выбирают ради предсказуемого потока, а дивидендные акции — ради потенциально большего, но негарантированного дохода и роста цены. Это отражает разницу между ролью кредитора и совладельца.

Купон всегда считается от номинала облигации, а не от рыночной цены. Поэтому при покупке ниже номинала ваша реальная доходность к вложениям выше купонной ставки.