Арбитражные стратегии на российском рынке 2026: спреды, возможности и реальные риски

Статистический арбитраж — торговля парами или корзинами активов, цены которых исторически двигались вместе. Когда спред между ними отклоняется от среднего, открывается позиция на сближение. На российском рынке классические пары — акции и их расписки, обыкновенные и привилегированные акции одного эмитента (Сбербанк ао/ап, Татнефть ао/ап), фьючерс и базовый актив. Риск: статистическая связь может нарушиться из-за корпоративных событий, санкций или изменения дивидендной политики — спред не закрывается, убыток накапливается.

Основные направления: спред между обыкновенными и привилегированными акциями одного эмитента; базис между фьючерсом и акцией (контанго/бэквордация на срочном рынке FORTS); расхождение цен на замороженные иностранные активы и их аналоги; спреды в облигациях одного эмитента разных выпусков. Список инструментов срочного рынка доступен на moex.com. Возможности реальны, но сужаются по мере того, как их замечают алгоритмические торговые системы.

Комиссия брокера + биржевой сбор на Московской бирже составляют в среднем 0,03–0,1% за сделку для частного инвестора. Арбитражная позиция требует минимум двух сделок (вход) и двух сделок (выход) — итого 4 транзакции. При спреде в 0,5% комиссии могут съесть половину потенциального дохода. Проскальзывание на малоликвидных инструментах добавляет ещё 0,1–0,5%. По данным fondium.ru, маржинальная торговля добавляет ставку финансирования — для длинных позиций через ночь это дополнительный расход.

Базисный риск — вероятность того, что спред между двумя связанными инструментами не закроется или расширится дальше. Классический пример: фьючерс на индекс МосБиржи торгуется с премией к базовому значению (контанго). Арбитражёр покупает корзину акций и продаёт фьючерс. Если один из компонентов корзины получает санкции или приостанавливает торги — позиция разбалансируется. «Безрискового» арбитража на практике не существует: всегда есть риск исполнения, ликвидности или корпоративного события.

На малоликвидных акциях второго и третьего эшелона спреды шире, но и риски кратно выше. Бид-аск спред может составлять 1–3% — это одновременно и источник потенциального дохода, и немедленный убыток при входе. Выйти из позиции по нужной цене в нужный момент часто невозможно: стакан пустой. Кроме того, манипуляции ценой на малоликвидных инструментах — задокументированное явление российского рынка. Регулятор (ЦБ РФ) отслеживает подозрительные паттерны, но не всегда оперативно.

Доход от торговли ценными бумагами и производными инструментами на российских биржах облагается НДФЛ по ставке 13% до 2,4 млн ₽ годового дохода, 15% с суммы превышения. Налоговым агентом выступает российский брокер — он сам рассчитывает и удерживает налог. Убытки по ценным бумагам можно переносить на будущие периоды (до 10 лет) и зачитывать против прибыли. Убытки по срочным инструментам зачитываются только против прибыли по срочным инструментам — база раздельная.

Частично. Медленные арбитражные возможности (спред ао/ап, расхождения в облигациях) доступны вручную. Быстрый высокочастотный арбитраж на фьючерсах требует алгоритмов и прямого подключения к бирже — частному инвестору недоступен по скорости.