Выбирая ETF на облигации, многие смотрят только на купон. Главный параметр — дюрация: она показывает, насколько упадёт фонд при росте ставки. В 2026 с двузначной ключевой ставкой (~16–18%) разница между короткими и длинными выпусками особенно критична.
Это время, за которое вы вернёте вложения за счёт купонов, выраженное в годах. Но важнее другое: дюрация — множитель изменения цены при сдвиге доходности на 1%. Например, у ETF с дюрацией 5 лет цена упадёт на ~5% при росте ставки на 1%. Новички путают дюрацию со сроком погашения — ошибка может стоить денег.
У длинных бумаг фиксированный купон на много лет вперёд. Когда ставка растёт, новые выпуски дают больший доход, поэтому старые дешевеют. Чем дальше дата погашения, тем больше переоценка. ETF на длинные ОФЗ (например, SBGB) имеет дюрацию 4–7 лет — при росте ставки на 1% его NAV снижается на 4–7%.
Имеет смысл смотреть в сторону длинных фондов: при падении ставки их цена растёт сильнее благодаря высокой дюрации. Короткие ETF (дюрация до 1 года) почти не выиграют. Но помните: точный прогноз ставки никто не даёт. Если ошиблись с направлением, длинные бумаги уйдут в минус с той же силой.
Купонный доход по облигациям внутри ETF облагается НДФЛ 13% (для резидентов). Фонд удерживает налог автоматически при выплате купона. Разница между короткими и длинными ETF в налоговом аспекте одинакова. Важно: при продаже паёв прибыль (разница в цене покупки и продажи) также облагается 13%.
Да, но потери при росте ставки минимальны. Дюрация коротких фондов (0,3–0,5 года) даёт падение цены не более 0,5% на каждый процент повышения. Зато купонный доход обычно перекрывает это снижение за несколько месяцев. Основной риск — реинвестирование: при падении ставки доходность новых выпусков будет ниже.
Короткие фонды (например, SBRB) — ежемесячно или ежеквартально: они замещают бумаги с истекающим сроком. Длинные фонды (SBGB) — обычно раз в квартал или при достижении дюрацией целевых границ. Смена состава не облагается налогом для инвестора, но влияет на точность отслеживания индекса.
Да, цена падает при росте ставок. У длинных фондов просадки могут достигать 10–20% за полгода. Однако при удержании до погашения бумаг внутри ETF вы вернёте номинал — но состав фонда постоянно меняется, поэтому «держать до погашения» здесь не работает.
| Параметр | Короткий ETF (SBRB) | Длинный ETF (SBGB) |
|---|---|---|
| Дюрация | 0,3–0,5 года | 4–7 лет |
| Текущая доходность к погашению | ориентир ~12–14% годовых | ориентир ~13–16% годовых |
| Изменение цены при росте ставки на 1% | –0,3%… –0,5% | –4%… –7% |
| Налог на купонный доход | 13% (автоматически) | 13% (автоматически) |
| Критерий | Короткий ETF | Длинный ETF |
|---|---|---|
| Чувствительность к ставке | Низкая (дюрация <1 года) | Высокая (дюрация >4 лет) |
| Купонный доход | Ниже (ставка коротких выпусков) | Выше (премия за длинный срок) |
| Риск реинвестирования | Выше (частая замена бумаг) | Ниже (длинные купоны фиксируются) |
| Волатильность цены | Низкая | Высокая (до ±10% за квартал) |
| Подходит для | Ожидания роста/сохранения ставки | Ожидания снижения ставки / волатильной игры |
Ориентируйтесь на решения ЦБ и макроэкономику. Если ждёте ужесточения — берите короткий ETF, если смягчения — длинный. Без прогноза выбирайте короткий: он меньше рискует.
Посмотрите в карточке фонда на сайте Мосбиржи или управляющей компании. Для коротких фондов — 0,3–0,5 года, для длинных — от 4 лет. Дюрация прямо указывает на потенциальную просадку при изменении ставки.
Возьмите YTM (доходность к погашению) ETF и вычтите 13%. Пример: если YTM 15%, чистая доходность ~13% годовых. У коротких доходность часто ниже, но просадки меньше — считайте реальную «риск/доходность» для своего срока.
Комиссия за управление (обычно 0,4–1,2% годовых) снижает конечную доходность. Для коротких ETF комиссия иногда выше из-за частой ребалансировки. Сравните полные расходы (TER) в проспекте.
В условиях высокой и нестабильной ставки короткие облигации позволяют пересидеть без крупных потерь. Вы всегда можете переложиться в длинные при устойчивом тренде на снижение — это менее болезненно, чем ловить просадку на 10–15%.
Да, цена падает при росте ставок. У длинных фондов просадки могут достигать 10–20% за полгода. Однако при удержании до погашения бумаг внутри ETF вы вернёте номинал — но состав фонда постоянно меняется, поэтому «держать до погашения» здесь не работает.
Срок до погашения — календарная дата возврата номинала. Дюрация — взвешенное среднее время получения купонов, умноженное на чувствительность к ставке. У длинных облигаций дюрация близка к сроку погашения, у коротких — меньше из-за частых купонов.
ETF даёт диверсификацию (десятки выпусков) и автоматическую ребалансировку, но имеет комиссию. Отдельные облигации можно подобрать точно под свой горизонт и не платить за управление. Для начинающих удобнее ETF: меньше ошибок и меньше минимальная сумма входа.
Обычно ежеквартально или раз в полгода (зависит от фонда). Фонд аккумулирует купоны от множества бумаг и распределяет их на счёт держателей паёв за вычетом комиссии и налога. График выплат публикуется на сайте УК.
Да, прибыль от продажи паёв (разница между ценой продажи и ценой покупки) облагается НДФЛ 13% (или 15% при доходе выше 5 млн ₽). Если вы продали паи через три года владения, можете применить льготу на долгосрочное владение (ЛДВ) — но при соблюдении условий.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
