При обвале рынка на 10–20% обычные стоп-лоссы не спасают от гэпов. Пут-опционы, коллары и пропорциональные спреды позволяют зафиксировать убыток, не выходя из позиции. Какой вариант дешевле и надёжнее — разбираем на примерах с учётом налогов (НДФЛ 13% на купоны) и двузначной ставки ЦБ.
Пут-опцион — это право продать актив по заранее фиксированной цене (страйку). Покупая пут, вы платите премию (стоимость страховки). Если рынок падает ниже страйка, опцион компенсирует разницу. Недостаток: премия сгорает при росте рынка. В РФ 2026 опционы на ликвидные акции (Сбер, Лукойл) доступны на Мосбирже — средняя премия пут ATM ~3–5% от стоимости актива.
Коллар — комбинация: покупаете пут (страховка) и продаёте колл (обязательство продать актив по страйку). Проданный колл приносит премию, которая обычно покрывает покупку пута — итоговая стоимость ≈0. Минус: если рынок вырастет выше страйка колла, вы фиксируете прибыль на уровне страйка колла (потолок). Защита от падения — на уровне страйка пута.
Это покупка пута с одним страйком и продажа двух (или с другим соотношением) путов с более низким страйком. Чистая премия — дельта между покупкой и продажей (обычно небольшая, 1–2% портфеля). Эффективен только при падении точно в диапазон между страйками. Если падение сильнее — убыток неограничен. Требует точного прогноза глубины обвала.
Коллар: нулевая стоимость — платите только комиссию брокера (0,2–0,5% от условного объёма). Пут: премия ~3–5% от стоимости актива — при портфеле 1 млн ₽ это 30–50 тыс. ₽. Спред: чистая премия 1–2% — дешевле пута, но риск при сильном падении. Выбор: если уверены, что падение не превысит 10–12% — спред; если хотите полную страховку на любой сценарий — пут; если не хотите тратить деньги и готовы ограничить рост — коллар.
Пут: полностью компенсирует убыток (при страйке ≈ текущей цене). Коллар: защищает до страйка пута — при падении на 20% вы получаете компенсацию, но рост после восстановления ограничен страйком колла. Спред: если страйки установлены на 10% и 20%, при падении ровно на 20% — максимальная выплата, при падении на 15% — частичная компенсация, при падении на 25% — неограниченный убыток (теряете больше, чем без защиты). Пут надёжнее, коллар — компромисс, спред — спекуляция.
Пут: потеря премии при росте рынка, временной распад (тета). Коллар: риск досрочного исполнения (в РФ редко), ограничение прибыли при сильном росте. Спред: неограниченные потери при падении ниже нижнего страйка — это не защита, а ставка на глубину; также риск ликвидности опционов с низкими страйками. Перед использованием спреда убедитесь, что вы готовы к сценарию «чёрный лебедь».
Да, операции с опционами облагаются НДФЛ 13% для резидентов. Доходы и убытки по срочным сделкам сальдируются в рамках годовой декларации. Если вы продали колл и получили премию — это доход. Если потеряли на путе — убыток уменьшает налоговую базу. Подробнее — на сайте nalog.gov.ru.
| Стратегия | Чистая премия, % портфеля | Защита при падении 20% |
|---|---|---|
| Без защиты | 0 % | −20 % (полный убыток) |
| Защитный пут (ATM) | 3–5 % | −0 % (убыток скомпенсирован) |
| Коллар (пут ATM + колл OTM на 10 % выше) | ~0 % (нетто-премия) | −0 % (до страйка пута), ограниченный рост выше страйка колла |
| Пропорциональный спред (пут ATM / продажа 2× пут 10 % OTM) | 1–2 % | Защита только в диапазоне −10…−20 %; при падении >20 % — неограниченные потери |
| Критерий | Пут-опцион | Коллар |
|---|---|---|
| Стоимость входа | Премия 3–5 % портфеля | Около 0 % (комиссии ~0,2–0,5 %) |
| Максимальный убыток при падении | 0 % (полная защита) | 0 % (до страйка пута) |
| Потенциал роста портфеля | Не ограничен (просто теряете премию) | Ограничен страйком проданного колла (+10–15 %) |
| Сложность реализации | Купить один опцион в терминале | Комбинация двух опционов, нужно подбирать страйки |
| Налоговые последствия (РФ 2026) | Премия — расход, уменьшает налог (списание при убытке от опционов) | Прибыль от продажи колла облагается НДФЛ 13 % как доход по срочным сделкам; убытки сальдируются с доходами от таких же операций |
Зафиксируйте текущую стоимость портфеля и определите уровень падения, от которого хотите страховаться. Например, 10% — критично, 20% — катастрофа. Выберите срок защиты (1–3 месяца). Чем короче срок, тем дешевле опцион.
На Мосбирже доступны опционы на акции Сбера, Лукойла, Газпрома, а также на фьючерсы на индекс РТС. Проверьте, что ваш брокер (Т-Инвестиции, БКС, Финам) предоставляет доступ к срочному рынку. Пополните счёт на сумму премии.
В терминале QUIK или мобильном приложении найдите опционную доску. Для акций Сбера (тикер SBER) пут ATM с экспирацией через 3 месяца стоит ~3–5% от цены акции (например, 15 000 ₽ на 1 лот 100 акций). Сравните с размером портфеля.
Купите пут ATM и одновременно продайте колл на те же акции со страйком на 10–15% выше текущей цены. Убедитесь, что премия за проданный колл покрывает покупку пута. Зафиксируйте сделку — чистая стоимость близка к нулю.
Купите 1 пут ATM и продайте 2 пута со страйком на 10% ниже. Чистая премия будет минимальной (1–2%). Установите страйки так, чтобы нижний уровень был чуть ниже ожидаемого дна. Помните: если падение превысит нижний страйк, убыток растёт неограниченно — выставите стоп-лосс по опционам.
Да, операции с опционами облагаются НДФЛ 13% для резидентов. Доходы и убытки по срочным сделкам сальдируются в рамках годовой декларации. Если вы продали колл и получили премию — это доход. Если потеряли на путе — убыток уменьшает налоговую базу. Подробнее — на сайте nalog.gov.ru.
Почти все крупные — Т-Инвестиции, БКС, Финам, ВТБ Мои Инвестиции, СберИнвестиции. Условия: минимальный депозит от 50 000–100 000 ₽, тестирование на знание срочного рынка. Лучше выбрать того, у кого есть опционная доска в приложении (у Т-Инвестиций и БКС).
Да, на Московской бирже торгуются фьючерсы на доллар/рубль с опционами (Si). Для защиты от падения рубля можно купить пут на фьючерс. Однако учтите, что доходы от таких сделок — рублёвые, а маржин-колл при движении валюты может быть быстрым при плече.
Если вы купили пут — премия сгорает, вы теряете первоначальные 3–5% портфеля. Но рост портфеля перекрывает этот расход. Для коллара — вы ограничены в росте, но не несёте прямых затрат. Спред при росте даст убыток, равный чистой премии. Ничего не делайте, просто ждите экспирации — сделка закроется сама.
Опционы имеют ограниченный срок — от нескольких дней до года. Для долгосрочного портфеля (более года) — роллируйте защиту каждый квартал перед экспирацией. Если рынок сильно изменился (например, вырос на 15%), пересчитайте страйки. Не ждите последнего дня — ликвидность падает.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
