Стакан заявок: как читать и что он показывает

Стакан выглядит как две колонки цен: слева цены покупки (Bid — буквально 'предложение купить'), справа цены продажи (Ask — предложение продать). Каждой цене соответствует объём (сколько акций готовы купить или продать). Пример: Цена 99,50 рублей, объём 1000 акций (это лимитная заявка на покупку 1000 акций по 99,50). Цена 100,10 рублей, объём 500 акций (заявка на продажу 500 акций). Лучшие (верхние) цены в стакане — это цены, которые сейчас выполняют маркет-ордеры. Если вы нажмёте 'купить' маркет-ордер, вы купите по лучшей цене Ask (в примере 100,10). Если нажмёте 'продать' маркет-ордер, вы продадите по лучшей цене Bid (99,50). Разница между лучшей ценой покупки и продажи — это спред (в примере 0,60 рубля, или 0,6%). Чем меньше спред, тем ликвидней акция и тем меньше вы переплатите при маркет-ордере. Стакан обновляется в реальном времени — каждую секунду добавляются новые заявки, старые исполняются или отменяются. Это основной способ понять, что происходит с акцией прямо сейчас.

Спред (spread) — это разница между лучшей ценой покупки (Bid) и лучшей ценой продажи (Ask). Пример: лучшая цена покупки 99,50, лучшая цена продажи 100,10, спред = 100,10 - 99,50 = 0,60 рублей (или 0,6% от цены). Спред важен потому, что это стоимость немедленного входа в позицию. Если вы покупаете маркет-ордером, вы переплачиваете спред. Если вы продаёте маркет, вы недополучаете спред. На Мосбирже спред зависит от ликвидности акции: у популярных акций (СБЕР, Газпром, ЛУКОЙЛ) спред 1–2 копейки (0,01–0,05%). У малых компаний спред может быть 1–5% и больше. Почему спред бывает большой: мало людей торгуют акцией, нет глубины в стакане (мало больших объёмов по одной цене). Как используется спред: если вы активный трейдер и совершаете 100+ сделок в месяц, спред съест 1–2% вашей прибыли. Если вы консервативный инвестор и совершаете 1–2 сделки в месяц, спред не важен. Это одна из причин, почему лимитные заявки выгоднее маркет-ордеров.

Глубина стакана — это количество лимитных заявок ниже (для покупки) и выше (для продажи) лучших цен. Графически это выглядит как пирамида или столбцы. Пример: на цене 99,50 объём 1000 акций, на 99,40 объём 800, на 99,30 объём 500. Всего в стакане покупателей 2300 акций по ценам от 99,30 до 99,50. Это — глубина стакана со стороны покупки. Чем больше глубина, тем больше объём акций можно купить или продать без сильного падения цены. Если глубина маленькая (например, всего 100 акций в стакане), это означает малоликвидную акцию — небольшой маркет-ордер может привести к скачку цены. Как читать глубину: откройте приложение брокера, найдите стакан для интересующей вас акции. Смотрите столбцы объёмов. Если столбцы одинакового размера — рынок сбалансирован. Если объём продаж выше объёма покупок — рынок медведьий (люди хотят продавать больше, чем покупать). Если объём покупок выше — рынок бычий. Глубина стакана — индикатор ликвидности акции и силы спроса/предложения в данный момент. Опытные трейдеры используют глубину для определения точки входа.

Манипуляция в стакане — это когда крупные игроки выставляют большие объёмы заявок, чтобы повлиять на цену, но в последний момент отменяют их. Это называется 'спуфинг'. Признаки спуфинга: 1) Вдруг на одной цене появляется гигантский объём (например, 100 тысяч акций, когда обычно 1000), цена начинает расти или падать; 2) Заявка исчезает буквально в течение секунды, так и не исполнившись; 3) Это повторяется несколько раз подряд в разных местах стакана. Ещё один признак манипуляции: 'стена' на стакане. Пример: цена растёт к 101 рублю, и вдруг на цене 101 появляется 50 тысяч акций на продажу — цена резко падает. Эта 'стена' может быть выставлена, чтобы помешать цене вырасти. Как защититься: не основывайте решение о покупке только на одном движении стакана. Смотрите исторический график цены и объём торгов. Манипуляции видны на больших временных интервалах (часовой, дневной график). На малоликвидных акциях манипуляции происходят часто, на популярных редко. Правило: если что-то в стакане выглядит странно — не торопитесь торговать, дождитесь нормализации рынка.

Большой объём на одной цене означает, что кто-то выставил крупный лимитный ордер и готов купить или продать большое количество акций по этой цене. Это может быть: 1) Организация, которая покупает акции (например, ПИФ или пенсионный фонд покупает 100 тысяч акций для своего портфеля); 2) Спекулянт, который хочет зафиксировать цену входа (выставил лимит и ждёт исполнения); 3) Маркет-мейкер, который обеспечивает ликвидность и выставляет цены по обеим сторонам; 4) Манипулятор, выставляющий фейковый объём, чтобы напугать или привлечь других трейдеров. Как отличить: если объём исполняется полностью по мере прихода предложения — это реальный ордер крупного покупателя. Если объём внезапно исчезает без исполнения — это манипуляция. Большой объём на стороне покупки — бычий сигнал (спрос растёт). Большой объём на стороне продажи — медведьий сигнал (предложение растёт). Для инвесторов это не критично — фокусируйтесь на фундаментальных данных компании, а не на временных колебаниях стакана.

Микроструктура рынка — это исследование того, как формируется цена на бирже в каждый момент. Это анализ стакана, объёмов торгов, времени исполнения заявок и поведения трейдеров. Для обычного инвестора нужно знать, что цена формируется из баланса спроса и предложения в стакане. Если спрос выше предложения, цена растёт (покупатели готовы платить больше). Если предложение выше спроса, цена падает (продавцы готовы продавать по меньшей цене). Стакан отражает этот баланс в реальном времени. Почему это важно: 1) Вы понимаете, почему цена скачет или медленно растёт; 2) Вы избегаете покупки на фейковых растущих объёмах (манипуляция); 3) Вы выбираете правильный тип заявки (маркет или лимит) в зависимости от стакана; 4) Вы не паникуете при внезапных колебаниях цены — просто стакан перестроился. Для опытных трейдеров микроструктура — основа стратегии. Они анализируют, как большие ордера исполняются через стакан, предсказывают следующие ходы. Для начинающих достаточно понимать, что стакан показывает реальный баланс спроса и предложения в данный момент.